快乐购修订重组草案 “芒果系”资产注入渐近

2018-04-03 08:13 证券时报 邢云

近日,爱奇艺、B站赴美上市,虎牙、映客等陆续披露上市计划,国内传媒娱乐行业今年好戏不断。与此同时,芒果TV登陆A股的脚步也已临近。

4月1日晚间,快乐购披露重组修订草案。本次修订案主要是在2017年11月披露的草案基础进行修订,从方案修改细节和公司对证监会的问询函回复来看,证监会并未质疑本次重组的交易价值和方式,更多的是更新补充了5家拟注入上市公司的财务数据和详细业务构成。

从审批进度来看,此前版本的方案已经得到中宣部的肯定,交易标的资产评估结果也已通过湖南省文资委核准,据知情人士向证券时报·e公司记者透露,本次重组成行已经是大概率事件。

快乐购4月2日开市股价高开2%,当日最高涨幅7%,报收41.38元,涨幅2.5%。

回溯公告,快乐购拟115亿元打包收购芒果系5家公司的重组计划可谓一波三折。

公司第一次重组耗时近5个月最终因“标的公司资产状况较为复杂”、“重组方案尚待商讨和完善”、“实施条件尚不成熟”等原因夭折。

而本次重组已经耗时一年,目前取得“签署购买协议”、“标的资产审核”、“深交所问询函”、“中宣部等部门批复”等实质性的进展。

湖南广电本次注入快乐购的核心资产是芒果TV,在国内视频网站中相较优酷、爱奇艺、腾讯等,属于第二梯队,目前快乐购给芒果TV的估值是95.3亿元。

修订案明细看,本次修订文件公布了芒果TV最新的财务状况。芒果TV2017年营收33.85亿元,同比增幅高达86.3%;净利润方面,芒果TV扭亏为盈,2017年实现净利润4.89亿元,2016年亏损为6.9亿元,2015年的亏损额度则是9.4亿元。

其中,芒果TV在线视频中广告收入飞速增长是其扭亏的主因。公开资料显示,2017年芒果TV在线视频业务收入17.33亿元,同比增75%;其中广告收入13.32亿元,占总营收比例近40%。

此前重组方案显示,芒果TV2017年至2020年业绩承诺分别为3.15亿元、6.79亿元、9.10亿元和12.94亿元。

连年亏损后,芒果TV在2017年成功盈利,并达成当年业绩承诺,无疑是为快乐购重组方案获得通过增加重要砝码。

注入资产中另一家受人关注的公司是天娱传媒,2017年天娱实现营收4.9亿元,同比增长16%;实现净利润1.2亿元,同比增长将近2000%。

从业务结构看,艺人经纪收入为其最主要的收入,占到总营收的52.48%。

本次方案拟注入的其他三家公司芒果影视、芒果娱乐和芒果互娱的估值则分别为5.4亿元、4.68亿元和5.08亿元。

以今日快乐购收盘价为基准,粗略计算下快乐购如果重组成功后的估值水平。

目前5家拟注入资产2017年的净利润总和约9.31亿元,快乐购2017年净利润7253.74万元,数字相加得出的总净利润为10.04亿元。

本次购买5家公司需要支付总计5.87亿股股票对价,加上原有股份,公司股本扩张至约9.88亿股。此外,快乐购将募资20亿元用于收购以及日后业务的发展,需要增发至少1亿股股本。因此,交易完成后,公司总股本将达10.88亿股,以快乐购今日41.38元收盘价计算,市值将达约450亿元,对应PE为43倍,属于传媒娱乐行业中游水准。

责编:田刚
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