A股也应设立停牌退市指标

2018-05-28 09:24 北京商报

  港交所拟修改上市规则,新增摘牌条款,连续停牌18个月的股票将被退市。本栏认为,A股市场也应有所借鉴,在退市条款中增加停牌指标,用法律法规约束上市公司停牌时间过长的问题。

  不仅MSCI指数反对长期停牌,港交所也有意让长期停牌的股票退市。说到底,还是由于投资者不愿意看到上市公司长期停牌。例如曾经的乐视网,长期停牌之后股价连续跌停,不仅持股的基金躺枪,就连融出资金的券商两融业务也受到了巨大的损失。假如乐视网没有那么长时间的停牌,公募基金将有机会调仓换股,融出资金的券商两融业务,也能有机会进行风险防范,所以说长期停牌,对于市场参与各方都不是好事。

  那么,谁愿意长期停牌呢?通常情况下,只有上市公司大股东愿意这么做。因为有些上市公司大股东持股处于高比例质押状态,而大股东持股一旦接近平仓线,就有被强平的风险。因而,在公司股价出现重挫时,大股东往往愿意找出各种理由长期停牌,这样不仅能够寻找机会刺激股价上涨,同时还能以控股股东的身份左右上市公司经营,甚至可能出现占用上市公司资金、侵占上市公司利益的情况。对于投资者而言,这显然不是好事情,也很不公平。

  就算大股东股价没有接近平仓线,长期停牌对于大股东也绝非坏事,尤其是对于尚未解禁的大股东持股,如果股价具有向下的压力,那么与其花费资金去硬挺股价,还不如直接停牌省钱省力,等到大盘好转的时候再恢复交易,不仅股价不会受损,大股东还能逢高减持股票。

  对于部分停牌的上市公司而言,左右公司停牌的幕后操纵者很可能就是大股东,而大股东的任性停牌,实质上是一种损人利己的行为。毕竟大股东可以凭借适当的理由,在任何想要的时间、股价让上市公司停牌,甚至停牌多久大股东也能左右,这完全是对中小投资者交易权利的剥夺。

  另外,从资产价格方面来看,即便是一块优质资产,如果不能变现,那么其投资价值也将大打折扣,这也就是公司为什么都愿意上市,因为只要公司上市,资产就可以量化且可以变现,尤其是大股东的财富也就能够显著提高。然而,一旦公司股票长期停牌,则将可能使公司股票的投资价值缩水。

  所以本栏认为,A股市场也应该效仿港交所,制定长期停牌的退市制度。对长期恶意停牌的股票,强制退市可能不是最好的方法,但却一定能够对大股东起到震慑作用,所以港交所的政策不错,A股值得借鉴。

责编:白洁
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