9CaKrnKeaQ8 finance.huanqiu.comarticle贵州茅台:消费环境和高基数给Q3增长带来压力/e3pmh1hmp/e3pn61an9茅台前三季度收入522.42亿元(+23.07%);净利247.34亿元(+23.77%)。受到整体消费环境和高基数影响,18Q3 收入增速明显下降。18Q3 经销商打款政策的放松助力价格稳定和预收款止跌回升。行业增速放缓但茅台领先地位仍然稳固,维持“增持”评级。在整体消费环境疲弱的背景下,茅台酒作为可选消费难以避免的受到负面影响,但是这并不会动摇贵州茅台在高档白酒行业中的绝对领先地位。下调贵州茅台的盈利预测,预计 2018~2020 年的收入分别达到 734.27 亿元(下调 8%),757.04 亿元(下调 20%)和 903.58 亿元(下调 19%);EPS分别达到 26.13 元(下调 10%),27.49 元(下调 23%)和 33.50 元(下调19%)。可比公司平均估值水平为 2018 年 19 倍 PE,考虑到贵州茅台的行业领先地位,给予公司 2018 年 24~25 倍 PE 估值,目标价范围为 627.12 元~653.25 元,维持“增持”评级。1540777080000责编:田刚证券时报网154077708000011[]//himg2.huanqiucdn.cn/attachment2010/2018/1029/10/01/20181029100112250.jpg
茅台前三季度收入522.42亿元(+23.07%);净利247.34亿元(+23.77%)。受到整体消费环境和高基数影响,18Q3 收入增速明显下降。18Q3 经销商打款政策的放松助力价格稳定和预收款止跌回升。行业增速放缓但茅台领先地位仍然稳固,维持“增持”评级。在整体消费环境疲弱的背景下,茅台酒作为可选消费难以避免的受到负面影响,但是这并不会动摇贵州茅台在高档白酒行业中的绝对领先地位。下调贵州茅台的盈利预测,预计 2018~2020 年的收入分别达到 734.27 亿元(下调 8%),757.04 亿元(下调 20%)和 903.58 亿元(下调 19%);EPS分别达到 26.13 元(下调 10%),27.49 元(下调 23%)和 33.50 元(下调19%)。可比公司平均估值水平为 2018 年 19 倍 PE,考虑到贵州茅台的行业领先地位,给予公司 2018 年 24~25 倍 PE 估值,目标价范围为 627.12 元~653.25 元,维持“增持”评级。