日媒:中国股市要走日本“路线图”?

2018-11-06 10:02 环球网

  【环球网综合报道】《日本经济新闻》11月6日报道称,经历泡沫经济和债务过剩的国家会为善后处理而苦恼。在市场上,摩根士丹利投资管理公司首席全球策略师鲁奇尔·夏尔马将其嘲讽为“债务之吻”,中国似乎也无法例外。比较中国股市的走势与泡沫破裂后的日经平均指数,可以发现二者有惊人的相似。   

  进入2018年以来,中国股市的调整色彩十分浓厚。上证综合指数较2017年末下跌了21%,在主要市场中的跌幅十分明显。野村证券首席经济学家木下智夫表示,“贸易战和国内基础设施投资减速这两个原因压低了中国的股价”。

  回顾过去可以发现,上证综合指数月末股价的最高点出现在11年前的2007年10月。将上证的股价走势与1989年12月达到顶峰的日经平均指数相比较,能发现一条显示当前中国所处位置的辅助线,中国现在刚好处在日本2001年初的水平。   

  当时的日本IT泡沫崩溃,股价暴跌。由于股价下跌,银行持有的股份出现账目损失,市场担忧再次引起金融不安。   

  当然,不可与当下的中国一概而论。不过在面临债务过剩、市场开始认为不能继续依赖财政刺激和资金力量这些方面,中日的情况很相似。   

  中国政府在2017年秋季指示企业和地方政府压缩债务。但是,2018年夏季固定资产投资实际放缓后,以基础建设为中心的相关股票大幅下跌。     

  此外,股价下跌产生的负面连锁反应也一样。目前在中国,质押公司股票融资的企业很多。因为股价下跌,面临着追加抵押或削减贷款的情况。   

  在10月股价下跌时,中国通过表明救市姿态的“口头介入”阻止股价下跌。而日本是在股价下跌后成立了收购银行等所持股权的机构。

  中国的债务激增源于2008年4万亿元的经济刺激对策。2007年底企业债务占国内生产总值(GDP)比重为97%,而2018年3月底上升到了164%。国际货币基金组织(IMF)警告称,债务激增易引发危机。   

  有观点指出,中国的情况与房地产泡沫导致日本家庭收支情况受损的日本不同。另一方面,中国的“影子银行”持续膨胀。   

  大和综研的经济学家齐藤尚登担心的是理财商品。理由是加强监管会使资金减少,从而导致股价下跌,压缩过剩债务的去杠杆化的难度还在后头。   

  SMBC日兴证券的平山广太表示,“再次刺激经济?还是推进结构改革?在贸易摩擦之际中国如何选择受到关注。”   

  在日本,当时的小泉纯一郎政府采取结构改革路线,在经历了更严峻的局面后股价出现反弹。   

  当然,也有市场走上了完全不同的道路。例如美国纳斯达克综合指数,在2000年达到顶峰后的10年里,其走势与日经指数相似。但是与第11年转为下跌的中日股市不同,纳斯达克指数持续上涨。这是因为苹果等IT企业一路高歌猛进。市场对中国股市的关注度进一步提升。

责编:邓云
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