9CaKrnJBIDW finance.huanqiu.comarticle从戴维斯策略看张裕、茅台/e3pmh1hmp/e3pn46htn同样是价值投资策略, 戴维斯双杀与双击策略更适合中国股市,其核心是公司基本面和市场预期,带来的投资者对公司估值的变化,而造成的股价远大幅业绩的波动,适合做大的波段,同时规避大的风险。而巴氏价值投资的核心企业内在价值的持续增长,持有为主,不太关注股价和投资者预期的变化。戴维斯双击策略其实很简单:以低市盈率买入潜力股票,待成长潜力显现后,以高市盈率卖出,这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。 比如以10PE买入每年增长10-15%的公司,五年后市场会给这公司更高的预期,便会以13甚至15PE买入,此时戴维斯卖出,其获利率是相当可观的。比如当前的张裕,如果下半年业绩将见底反转,目前股价或将成为未来几年牛市的大底部,此逻辑就像08年底买入伊利的逻辑一致。这种公司股价短期虽然低迷,但按照 戴维斯双击经验,一旦进入复苏期,股价向上的弹性是非常高的,一方面公司股价估值处于历史最低水平,按照正常盈利能力PE不过10倍,而历史均值在35倍,同时公司经过两年的业绩低迷期,一旦复苏业绩将呈现暴增态势,比如连续三年的40%,偶有一年70%以上的增长,现在股价处于戴维斯双杀的底部,未来将迎来戴维斯双击行情,持续布局,耐心等待,三年三倍不是梦。同样,再比如东阿阿胶当前估值动态PE仅20倍出头,处于在十几年的上市历史极限低端,同时也低于当前同类中药龙头的35倍的动态PE,短期下滑因原材料驴皮价格上涨可能会拖累业绩增速所致,但驴皮上涨一是有利于公司提价(公司最新公告占公司收入1/3的复方阿胶浆出厂价格上调13%),另外对东阿阿胶的竞争对手打击更大,反而有利于加强东阿长期的竞争力。据最新调研结果,阿胶在市场面上相比海参、鹿茸、虫草的滋补价格严重偏低,比如华润堂的专卖店中鹿茸胶的价格大约是800元/25克,而东阿阿胶55/25克。据最新的央视新闻播报塞尔维亚的驴奶酪约合8000元/斤。机构认为,按照目前的居民收入情况阿胶合理价值应回归到3000~4000元/斤,倘若阿胶价格升到如此位置,企业利润率将得到大幅度提升,业绩也不仅是10倍以内的增长,而阿胶价格预计未来10年内都将持续大幅度的提高,因为其内在滋补与稀缺价值就在那么一个高度上。预计8月1日提价前,阿胶有一波采购高峰,此高峰将对三季度业绩有较大提升,下半年公司业绩将提速增长,而上半年业绩增速公司层面只是表示说“比较可观”,但整体应该保持20%左右的增速,下半年有望提升到30%,如此目前20倍动态PE的股价明显偏低。附图:东阿阿胶历史估值PE走势再看戴维斯双杀,比如去年以来的贵州茅台和五粮液,由于行业进入衰退期,投资者预期值大幅度降低,即便公司持续出现30%以上的业绩增长,但股价照样下跌,为何?贵州茅台的PE水平下跌速度远超业绩增长速度,从去年最高PE35倍,按如今的不到15倍PE,五粮液更惨,去年的PE20多倍,跌到目前的7倍左右。(记者 马曼然)1375939560000责编:chenchong证券市场周刊·红周刊137593956000011[]//himg2.huanqiucdn.cn/attachment2010/2013/0808/20130808012701591.png
同样是价值投资策略, 戴维斯双杀与双击策略更适合中国股市,其核心是公司基本面和市场预期,带来的投资者对公司估值的变化,而造成的股价远大幅业绩的波动,适合做大的波段,同时规避大的风险。而巴氏价值投资的核心企业内在价值的持续增长,持有为主,不太关注股价和投资者预期的变化。戴维斯双击策略其实很简单:以低市盈率买入潜力股票,待成长潜力显现后,以高市盈率卖出,这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。 比如以10PE买入每年增长10-15%的公司,五年后市场会给这公司更高的预期,便会以13甚至15PE买入,此时戴维斯卖出,其获利率是相当可观的。比如当前的张裕,如果下半年业绩将见底反转,目前股价或将成为未来几年牛市的大底部,此逻辑就像08年底买入伊利的逻辑一致。这种公司股价短期虽然低迷,但按照 戴维斯双击经验,一旦进入复苏期,股价向上的弹性是非常高的,一方面公司股价估值处于历史最低水平,按照正常盈利能力PE不过10倍,而历史均值在35倍,同时公司经过两年的业绩低迷期,一旦复苏业绩将呈现暴增态势,比如连续三年的40%,偶有一年70%以上的增长,现在股价处于戴维斯双杀的底部,未来将迎来戴维斯双击行情,持续布局,耐心等待,三年三倍不是梦。同样,再比如东阿阿胶当前估值动态PE仅20倍出头,处于在十几年的上市历史极限低端,同时也低于当前同类中药龙头的35倍的动态PE,短期下滑因原材料驴皮价格上涨可能会拖累业绩增速所致,但驴皮上涨一是有利于公司提价(公司最新公告占公司收入1/3的复方阿胶浆出厂价格上调13%),另外对东阿阿胶的竞争对手打击更大,反而有利于加强东阿长期的竞争力。据最新调研结果,阿胶在市场面上相比海参、鹿茸、虫草的滋补价格严重偏低,比如华润堂的专卖店中鹿茸胶的价格大约是800元/25克,而东阿阿胶55/25克。据最新的央视新闻播报塞尔维亚的驴奶酪约合8000元/斤。机构认为,按照目前的居民收入情况阿胶合理价值应回归到3000~4000元/斤,倘若阿胶价格升到如此位置,企业利润率将得到大幅度提升,业绩也不仅是10倍以内的增长,而阿胶价格预计未来10年内都将持续大幅度的提高,因为其内在滋补与稀缺价值就在那么一个高度上。预计8月1日提价前,阿胶有一波采购高峰,此高峰将对三季度业绩有较大提升,下半年公司业绩将提速增长,而上半年业绩增速公司层面只是表示说“比较可观”,但整体应该保持20%左右的增速,下半年有望提升到30%,如此目前20倍动态PE的股价明显偏低。附图:东阿阿胶历史估值PE走势再看戴维斯双杀,比如去年以来的贵州茅台和五粮液,由于行业进入衰退期,投资者预期值大幅度降低,即便公司持续出现30%以上的业绩增长,但股价照样下跌,为何?贵州茅台的PE水平下跌速度远超业绩增长速度,从去年最高PE35倍,按如今的不到15倍PE,五粮液更惨,去年的PE20多倍,跌到目前的7倍左右。(记者 马曼然)