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三季度持仓报告透露公募“豪饮”路径

2017-10-30 08:17:00 第一财经 分享
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  目前,公募基金2017年前三季度报告全部披露完毕,偏股型和灵活配置型基金的持仓情况也尽收眼底。有统计数据显示,公募基金仓位达到连续九个季度最高。

  前三季度基金前十大重仓股中,有6只属于消费股,基金对消费股的偏好可见一斑。不过,二季度基金的消费持仓情况出现分化,继续抱团食品饮料,但却减仓了家电和医药。

  “从基本面的角度来说,像家电等板块基本面超预期的概率可能会有所降低,但是从股价来看,消费板块四季度仍然还有一定的机会。”上海一位资深公募基金经理向第一财经表示。

  需要看到的是,在贵州茅台(600519.SH)股价攀上650元、市值突破8000亿后,对消费板块尤其是白酒的分歧日渐高涨。

  消费持仓分化

  回顾2016年1月2638点以来的行情,个股表现分化,上涨的个股主要是各行业龙头公司,逻辑是业绩企稳回升、估值修复,这种行情是今年继续得以表现。

  去年下半年以来,主板配置比例连续5个季度上行,对上证50的配置比例也已上升至近20%;上半年来,大盘行情明显,公募持续加码蓝筹股,沪深300整体仓位持续攀升,统计显示,较2016年初的最低水平已有逾20%的回升,并创下2015年第二季度以来的阶段性高点。

  相比主板,基金对中小板与创业板的配置比例则均较2017年第二季度进一步下探,创业板整体连续5个季度减仓。

  虽然对中小创的配置比例在降低,但总体来看,基金的仓位却有上升之势。统计数据进一步显示,相比第二季度,股票型基金明显加仓,普通股票型基金明显加仓2.2%至88.1%,仓位已升至07年以来最高,偏股混合型也明显加仓2.4%至83.9%。

  今年前三季度,公募基金平均收益率达12.9%,对金融、消费较集中的持股结构支撑了今年以来的较高收益。广发证券的数据表明,2017年前三季度基金前十大重仓股持股比例19.01%,相对于第二季度的17.66 %继续大幅提升,前十大重仓股中有6只个股属于消费股,投资风格高度趋同。

  回顾今年二季度,基金对消费类行业(包括汽车、家电、食品饮料、纺织服装、商贸零售、餐饮旅游、农林牧渔等)的持股占比上升至23.6%,其中家电、食品饮料占比分别为7.0%、8.6%,白酒持仓占比大幅上升1.3个百分点至5.8%,而家电超越2013年底创历史新高。

  进一步来看,依据今年前三季度基金重仓股统计情况,相较第二季度,食品饮料和有色占比明显上升,环比升3.1、1.8个百分点,医药和家电行业明显下降,环比降2.0、1.4个百分点。具体来看,占比明显上升的行业有:食品饮料、有色、非银、电子、银行等;明显下降的行业有:医药、家电、电力、计算机、基础化工等。

  而需要看到的是,除白酒外,其他消费板块的配置比例都有所下降。按照广发证券的统计,三季度公募对家电有较大手笔的减仓,减仓1.7%到5.3%,其中主要配置在白电,白电的减仓幅度则有1.9%;不过基金对黑电的配置比例则有了小幅的上升。

  在周期行业的配置中,基金对机械、钢铁、水泥等配置比例较低的也有所加仓。此外,基金对银行的配置比例连续5个季度上升,但相比市值仍然是低配;同时保险的配置比例也是连续五个季度加仓,并相比市值已超配。

  前十大重仓股白酒最风光

  具体看到个股,从行业来看,前20大重仓股主要集中在白酒、白色家电、电子制造、稀有金属及金融板块。三季度,中国平安(601318.SH)仓位进一步提升至2.8%,为公募第一重仓股。五粮液(000858.SZ)三季度仓位与二季度持平达2.4%,紧随其后;贵州茅台(600519.SH)则以1.9%的仓位居于第三。

  在基金三季报中,配置比例最高的十家公司是中国平安、伊利股份(600887.SH)、五粮液、贵州茅台、格力电器(000651.SZ)、招商银行(600036.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、美的集团(000333.SZ)、欧菲光(002456.SZ)和三安光电(600703.SH)。

  相比二季报,欧菲光和三安光电进入基金“前十大重仓股”行列,大华股份(002236.SZ)和索菲亚(002572.SZ)退出。进一步统计可以发现,连续三个季度来,始终位列前十大重仓股的个股有格力电器、贵州茅台、五粮液、伊利股份、美的集团以及泸州老窖。也就是说清一色地集中于消费,尤以白酒为最。

  重仓于白酒的基金此番也成为了最大的受益方之一。譬如第一大重仓股就是贵州茅台、前十大重仓股中包括了五粮液、泸州老窖、山西汾酒(600809.SH)的国泰新经济,前三季度净值增长率为18.51%,同期业绩比较基准收益率为2.64%。

  “一方面,中国已经培育了一个庞大的中产群体,他们对生活品质有更高的追求,与此相应,符合消费升级的行业将会有较好投资机会,例如高端白酒、品牌家电、金融等。”国泰新经济基金经理彭凌志表示。

  统计显示,中国平安继续保持基金重仓持股规模最大的个股,整体持股规模约192.7亿元,较第二季度的185.3亿元上升7.4亿元;基金重仓持股前三的还有伊利股份和五粮液,较今年第一季度上升了54亿和26亿。

  “从市场调研情况来看,白酒消费端的需求旺盛,经销商的白酒库存短缺;供给则相对不足,白酒产能投放速度无法满足市场需求的增长,使得整个行业处于明显的供不应求状态,未来只能通过提价来实现供求平衡。”有分析人士认为,中长期来看,白酒价格抬升将还继续打开酒企的盈利空间,白酒板块将迎来量价双升。

  此外,三季度基金的前20大重仓股(基金重仓股样本)对比第二季度则有5只股票被替换,新进入的个股为分众传媒(002027.SZ)、隆基股份(601012.SH)、工商银行(601398.SH)、赣锋锂业(002460.SZ)、华友钴业(603799.SH);掉出前20的个股有索菲亚、立讯精密(002475.SZ)、农业银行(601288.SH)、上汽集团(600104.SH)以及康得新(002450.SZ)。

  如何转向?中小板龙头受关注

  一个现象是,尽管今年来上证50表现突出,但令人颇为意外的是,中小板指也曾一度超越上证50涨幅居各大指数涨幅榜首。上海一位资深公募基金经理也注意到了这个现象。

  “三季度的时候,我也注意到,中小板里面的权重股出现了一批行业龙头,他们的业绩突出,这才带动了中小板的这一波行情。和今年的行情并不违背。”他向第一财经表示,中小创的这波行情,主要是受益于权重股业绩的爆发。

  统计显示,按照市值从高到低排列,中小板股票中,到三季度末市值最高的海康威视出现了136只基金的身影,基金合计持有数量约1.52亿股。

  第一财经也注意到,此前公募基金超配的TMT,在2015第一季度达到高峰后开始回落,并且在内部的配置结构上,公募基金对电子的超配幅度明显抬升,而通信、计算机和传媒出现不同程度的下降。

  今年三季报显示,除通信行业出现小幅抬升外,也完全延续了这种趋势。具体来看,电子仓位再创新高,而计算机、传媒出现不同幅度的下滑,由长期以来的超配转为低配;通信行业配置在二季度短暂处于低配后,出现小幅抬升,仍处于超配状态。

  另一方面,随着漂亮50估值的不断扩张,也有基金经理认为市场在确定性溢价方面已经有泡沫化的迹象,因此开始将关注的重点转向为成长股。

  “业绩能够保持较高增长速度,且风险与估值匹配较为合理的成长股已经进入价值投资区间,这类股票预计将在四季度或具有相对优势。”博时厚泽回报拟任基金经理周心鹏便认为。

  “我们认为四季度的A股市场仍有可为之处。在方向选择上,在PPI暂时回落、CPI温和上行的此消彼 长的格局下,大消费将是我们关注的最为重要的领域,同时由于经济复苏趋势延续,金融业资产质量和息差收入将继续向好,此外,周期行业也将有结构性机会,某些有壁垒的中游制造业可望受益于上游景气的传导,呈现量价齐升。”银华富裕主题也在三季报中表示。

责编:高蓉杰