市值蒸发180亿 养元饮品快速破发为哪般?

2018-03-16 15:20 环球网 徐娜

  【环球网 记者 徐娜】昨日,养元饮品股价跌至78.72元,跌破发行价。这意味着,养元饮品上市19个交易日就宣告破发,成史上最快破发新股。

  养元饮品头顶最高价新股光环登陆上交所,然而其上市第二日即跌停,在其后的交易日更是一路下跌直至破发。追究其破发如此之快的原因,作者认为主要有以下几个方面:

  次新股破发潮

  3月14日,证监会组织召开稽查执法专场新闻通气会,其中,厦门北八道集团因操纵炒作次新股罚没约55亿元,成A股“史上最大罚单”。

  受此消息影响,次新股板块受累下挫,截至收盘板块跌3.69%,养元饮品当日跌3.46%。

  2月12日,养元饮品正式上市,以44%的涨幅收盘,报收113.37元,彼时市值高达609.93亿元。周五,养元饮品报收79.86元,市值为430亿元,市值蒸发179.93亿元。

  发行价过高

  1月31日,养元饮品网上申购,发行价高达78.73元,一跃成为A股7年最贵新股引发关注。如果按照高价新股平均7个涨停计算,中一签可赚12.2万元;按照行业平均市盈率,至少可拿下8个涨停,中一签盈利将超过14万元。

  更引入注意的是,如果按7个涨停来估算的话,养元饮品的股价超过200元,直追贵州茅台和寒锐钴业。

  一直以来,因为高价新股中签盈利较高,受到市场青睐。然而,养元饮品上市次日就以跌停收盘,打碎投资者的“美梦”。

  对比其他新股,养元饮品的表现不尽人意。进入2018年之后,共有14只新股上市,7只打开涨停,但涨停数均超过5个(包含),其余7只未开板的新股,仅科顺股份(刚上市4个交易日)涨停数不足5个。

  业绩不佳 市场竞争激烈

  事实上,养元饮品的市场表现和其业绩不振不无关系。

  养元饮品是国内规模最大核桃饮料龙头企业,家喻户晓的“六个核桃”便是它旗下产品,也是其核心利润来源。但自2015年之后依靠单一大单品“六个核桃”的业绩开始不断下滑。

  资料显示,养元饮品预计2017年实现净利润范围在22.16亿元至22.6亿元之间,净利润同比下滑17.53%至19.14%。而从营业收入来看,公司2015年营收达到91.17亿元后,2016年营收下滑至89亿元,而2017年前三季度,其营收只有54.61亿元,全年营收或会再度下滑。

  养元饮品槽点颇多。其中,备受诟病的是养元饮品的核心产品“六个核桃”的成本构成,招股说明书显示,一罐六个核桃的成本组成大致是这样的:易拉罐(0.57元),核桃仁(0.25元),白砂糖(0.05元),其它原材料(0.13元)。原来,“六个核桃”的最大成本竟是易拉罐。

  分析认为,易拉罐的成本是不可控。供给侧实施以来,资源类价格一路高歌,几乎所有制造型企业都深受其影响,整个社会的生产成本都提升了一大截,但相应的产品价格涨幅却弱的可怜。

  另据招股书显示,公司上市募集资金中有29亿元将被用于“营销网络建设及市场开发项目”,占到该公司本次上市计划募集资金总额的近90%。

  在这其中将被用于品牌建设投资的金额高达18.95亿元,以电视广告和其他媒体营销为主要形式,其中上市后第一年(也即2018年)即将投入5.9亿元,第2和第3个上市年度分别投入6.41亿元和6.64亿元。

  从募集资金使用来看,养元主要的投入营销渠道和广告方面。

  值得注意的是,今年315晚会,曝光了各种饮料出现模仿品牌的饮料(六果核桃、六仁核桃、大仁核桃、六大核桃、六颗核桃、至尊六个核桃、金六核桃……),特别是六个核桃在山寨市场上“备受欢迎”。并且,这些产品已占据了农村市场。

  成本的不可控,价格难上涨,产品易模仿,销售市场如果再被抢占,那么未来公司业绩压力或许还需要新的利润增长点来解决。

责编:田刚
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