黄光裕的资本游戏
11月28日下午，中国证监会有关部门负责人明确表示，在三联商社、中关村两上市公司重组、资产置换等重大事项过程中，黄光裕控制的北京鹏润投资有限公司(鹏润投资)有重大违法违规行为，涉及金额巨大，证监会已依法将有关证据材料移送公安机关。
据公安部门调查，黄光裕名下秘密往来的可疑资金约有700亿元，他本人涉嫌股价操纵、洗钱等多项犯罪行为。
黄光裕此前在接受《英才》等媒体采访时，均不承认自己是资本运作的高手，甚至坦言都是专业公司的运作。但不少人认为，黄光裕是资本运作行家。国内一家连锁流通企业的高管表示：“他这几年对于具体的业务已经没有多少兴趣,把大量精力放在资本运作、炒期货等上面。”一位接近黄光裕的市场人士称，实现国美电器借壳上市身价暴涨40多倍后，黄光裕就迷恋上了资本市场的游戏，资本市场的巨大收益让黄光裕疯狂套现，加大投资。
操纵三联商社
2008年上半年，三联商社大股东三联集团手中的19.99%的股权的5次诡异的拍卖，以及在拍卖持续的四个月中，国美与三联集团等各路资本力量的争斗，当时已成为业内焦点。
在这背后，黄光裕以及其旗下的鹏润投资究竟扮演了怎样的角色，此前却一直在水面之下。
但8月，在国美电器一致行动人——战圣投资正式成为三联商社第二大股东之后，当时由三联集团控制的三联商社，披露了战圣投资高管在“二级市场买卖三联商社股票”的行迹。
具体而言，2008年3月18日、19日，战圣投资创始人刘春林、韩月军夫妇，分别卖出三联商社股票合计74093股，卖出价格为13.77至13.99元，而其买入股票则在2008年2月5日前，当时，三联商社的股价则为7至8元。这意味着，刘春林夫妇从中获利约40万元。而在2月1日至5月14日间，战圣投资另一位监事刘春光，也曾频繁买卖三联商社股票17000股。
事实上，竞拍三联商社股权的最终出资人为国美电器，但“代理人”的出现，却使原本简单的交易过程，平添了套利空间。
消息人士告诉笔者：“对三联商社股权的竞拍，完全是上市公司国美电器的行为，但最终也出现了两个代理人，这本身就是很奇怪的现象。”
这里提到的两个“代理人”，一个是指，2008年2月14日以5.37亿元的“天价”拍得三联商社10.69%股权的山东龙脊岛建设，另一个则是，从第二次拍卖(4月2日)就开始出现、但直至7月29日才最终拍下三联商社剩余的9.02%股权的战圣投资。
据了解，国美电器通过济南国美、北京万盛源人力资源公司，全资持有济南万盛源人力资源公司，而济南万盛源又持有龙脊岛100%的股权。2008年2月14日，凭借国美的借款，龙脊岛成功拍得了三联商社10.69%股权。
而最终帮助国美完成对三联商社控制的战圣投资，此前已代表国美出面收购了大中电器100%股权。
左手倒右手
笔者从可靠途径获悉：2007年10月以后，国美方面的财务顾问便开始在二级市场买入三联商社股票。当时，三联商社股价一度低至6.55元。
一位鹏润投资内部人士也称：“国美控股龙脊岛并竞拍三联商社的计划，其实早在2007年10月就开始筹划，但当时业内的焦点是国美收购大中，所以这一计划没有透露出来。”
从那时起，黄光裕的私人财务顾问，便开始与龙脊岛的实际控制人山东建邦集团接触。据悉，黄光裕的私人顾问为山东人，与建邦集团的董事长陈箭以及一位副总级“老乡”，建立了很好的私人关系。建邦集团的角色，不仅是由龙脊岛出面竞拍三联商社，还包括在二级市场的布局。
公开资料显示，在国美重组概念的推动下，2007年末，当上证指数从最高点6124点开始下跌时，三联商社却逆市稳步上涨。
2007年最后一个季度，有4名个人投资者大量买入三联商社，并挤入十大流通股股东。他们是常方、尹致、郭映贞和梁亚苑，分别买入372.43万股、294.45万股、85.3万股和165.15万股。
此后，2008年2月22日，三联商社宣布“龙脊岛成为公司第一大股东”，国美电器对三联的重组传闻，刺激其股价连续8个涨停，由7.83元最高涨至17.98元。
而2008年第一季度末(3月31日)，上述4人的股份已全部卖出。按照平均成交价，四人合计获利超过6000万元。显然，若黄光裕通过其资本运作平台——鹏润投资，进行类似操作，则将获利颇丰。
借壳迷局
有鹏润投资人士称：“国美回归A股，一直是黄光裕最大的愿望，按照黄光裕2007年设计的理想模型，那就是其鹏润地产业务借壳中关村上市，而国美电器则借壳三联商社回归A股，因为证监会对红筹回归设立的门槛过高，国美电器要想通过IPO方式在A股上市，几乎没有可能。”
与之相对，黄光裕2004年前在A股市场的几次出击，皆无功而返。证监会11月28日也指出，国美电器2004年赴港上市，没有经过证监会的批准。
但A股对黄光裕的吸引力，是毋庸置疑的。
上述鹏润投资人士表示：“在2006至2007年的牛市中，苏宁电器的最高市值曾达到540亿元，而且得到了众多基金的追捧，而同期，国美电器的市值一直在150亿至200亿元徘徊。显然，这是黄光裕没有想到的。”
然而，这一计划却最终让黄光裕遭遇了滑铁卢。证监会11月28日明确表示，2008年3月28日和4月28日，证监会已经分别对三联商社和中关村两只股票的异常交易进行立案调查。在证监会介入调查后，黄光裕已萌生退意。
事实上，仅仅在入主三联商社几天之后，8月11日，国美内部即放出消息，计划“将国美电器在北京、上海等地的剩余300多家店面放入中关村”。国美电器“借壳三联商社回归A股”已被放弃。
黄光裕早在股权分置改革期间便发现了中关村的壳价值。
为入主中关村股份，2006年4月至2006年7月20日间，黄光裕实际控制的鹏泰投资共计出资1.55亿元购入中关村股份29.58%股权，成为中关村第一大股东。后陆续注资总计超过9亿元。但是今年8月29日，中关村一纸董事会决议，宣告鹏润地产注入计划搁浅。原因是“拟注入中关村的房地产类资产盈利前景不明确；融资前景亦不明朗，如果注入后不能立即筹集大量资金进行开发投入的话，注入的房地产项目将面临开发风险。”这可以看作是黄光裕的一个潜在巨亏。
来自公安系统的消息称，正是在此后的陆续注资期间，黄光裕涉嫌操纵股价、挪用资金等行为，此外，去年以来，黄光裕还将大量资金挪往海外，但目的不明。
目前，一场直指黄光裕，席卷中关村、三联商社、鹏润投资的调查，已经展开。据了解，警方已经掌握其涉嫌与700亿元左右的可疑资金有关。相关人士称，黄光裕案涉及面广且深，牵扯官员及境外公司等多达七起案件。
黄光裕，17岁随其兄弟来到北京，用3万元的贷款开始了家用电器的经销。到今天，鹏润投资的国美电器连锁已占有国内家电分销市场的35%。2008年10月，黄光裕以430亿元第三次问鼎“胡润版”中国首富。最近五年里，他当了三次首富。
