中国经济网北京11月6日讯 今日洋河股份(002304)和南国置业(002305)上市。洋河股份发行价格为60元，南国置业发行价为12.3元。二者悬殊的价格曾使得洋河股份网上中签率远高于南国置业。但分析师认为洋河股份的合理股价应当在80元左右，而上市首日上百元可能性大。

　　江苏洋河酒厂股份有限公司主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售。兴业证券分析师徐静欢预计洋河股份2009年、2010年每股收益分别为2.46元和3.06元，国内白酒类上市公司2009年预测市盈率平均值为30倍，考虑到洋河股份目前处于快速发展阶段和近期中小板发行价的平均估值水平，给予公司2010年28-30倍市盈率，公司股票合理的价值区间在86元-91元；联合证券分析师施剑刚认为，对比60元发行价，洋河股份目标价格为82.68元-89.04元。

　　南国置业是一家以商业地产为引导的综合性物业开发企业。公司目前储备项目建筑面积逾80万平方米，均处于武汉市规划的中心商业区和市级商业副中心区的重要节点上，符合公司以商业地产为引导的开发战略。东莞证券分析师陈桂柳和黄凡预计南国置业2009年、2010年每股收益分别为0.35和0.45元，根据目前地产行业平均PE水平，以及近期新上市的世联地产和中小板公司的发行市盈率情况，预计公司上市首日开盘价会在13.13元-15.75之间，对应2009年37.51-45倍市盈率。

　　洋河股份今日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　洋河股份本次发行后总股本为4.5亿股,其中首次上网定价公开发行的3600万股股票自上市之日起开始上市交易。洋河股份证券代码为"002304",本次发行价格为60元/股,募集资金总额为27亿元,本次发行后公司总股本将增至45000万股,发行后每股净资产为9.80元,发行后每股收益为1.65元。

　　公司主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售，是江苏白酒行业"三沟一河"四大品牌中的龙头企业，洋河系列白酒在江苏消费者中有很高的知名度、美誉度和忠诚度。本次发行前洋河集团持有38.61%的股份，公司中层以上管理层及核心技术人员共同持有发行前总股本的30.79%。

　　二、上市首日定位预测

　　长城证券上市价格预测

　　预测机构长城证券

　　预测价格 65-72元

　　预测摘要预计公司09、10年EPS为2.4和2.94元，发行价对应市盈率为25.1和20.4倍。洋河的销售收入仅次于泸州老窖(000568)，毛利率和销售净利率也落后老窖不远，老窖目前09和10年的市盈率在27和24倍。如果给予上市首日27-30倍的PE，那么上市首日合理价位价格在65-72元。

　　中银国际上市价格预测

　　预测机构中银国际

　　预测价格 79.00元

　　预测摘要上市后合理目标价 79.00元。预测2009-11年收入和净利润复合增长率分别为18%和23%,考虑发行股本的摊薄,预测每股收益分别为2.50、3.16、3.80元。目前A股白酒公司2010年的动态市盈率大约24倍,公司处于成长期,给予公司2010年25倍市盈率,上市后对应目标价格为79.00元。

　　中信建投上市价格预测

　　预测机构中信建投

　　预测价格 70元

　　预测摘要公司预计2009～2011年摊薄每股收益将达到2.43、2.97和3.6元。相对估值给于2010年动态PE25倍，上市后合理价位70元左右。

　　三、公司竞争优势分析

　　公司是白酒行业的一匹黑马：公司在2004年开始运作蓝色经典系列，产品结构逐步优化，吨酒销售价格和盈利能力逐年提高。2004年-2008年公司中高档酒收入复合增长率达到82.16%。2008年本公司与白酒行业 7家主要上市公司相比，营业收入、净利润、净资产收益率指标均排名前4名之列。

　　销售体系建设因时因地制宜、决胜终端:公司采用"1+1"营销模式与经销商合作开发终端市场；针对中高档白酒产品的不同市场发育阶段，公司先后实施"盘中盘"模式和"4×3"营销模式，对于普通白酒产品，公司主要实施"深度分销"营销模式。

　　公司未来成长性分析：省内市场进行"纵向"扩张，省外市场进行"横向"扩张；公司目前毛利率水平为52%，中高端酒吨酒收入为10.5万元，普通白酒吨酒收入为0.92万元，中高档白酒销售量占比30%，对比浓香型白酒，品牌升级和结构升级的过程仍处于中间阶段。