今年以来，上市公司业绩环比持续增长，第一季度扭亏，第二季度环比增长37.67%，第三季度环比增长4%。尽管前三季度业绩同比微降2%，但第三季度业绩却同比增幅达到26%，反映出随着国家各项振兴规划的逐一落实，各行业景气度正在持续回升。继昨日推出《2010年投资早课：看清“七大”动力最劲行业》专题，本报今日继续推出对个股的研究专题，为投资者布局明年提供参考。

　　工商银行最赚钱公司

　　据《证券日报》市场研究中心统计，工商银行是两市收入最多的公司，今年前三季度实现累计达到1004.33亿元，成为我国上市公司中最为赚钱的公司了。

　　2009年工商银行前三季度，工行归属于母公司股东的净利润1000.19亿元，同比增长7.86%；按照国际财务报告准则，2009年前三季度工行实现税后利润1005.44亿元人民币，同比增长8.02%，其中三季度同比增长19.94%，每股收益为0.30元，继续保持着A股，也是全球盈利最多、市值最大的市场地位。

　　三季报显示，本行总资产116701.34亿元，比上年末增加19124.80亿元，增长19.60%，客户贷款及垫款总额55804.69亿元，比上年末增加10084.75亿元，增长22.06%；按照贷款质量五级分类，不良贷款余额为935.33亿元，比上年末减少109.49亿元；不良贷款率为1.68%，比上年末下降0.61个百分点；拨备覆盖率为148.37%，比上年末提高18.22个百分点；核心资本充足率9.86%，资本充足率12.60%；2009年1-9月手续费及佣金净收入410.61亿元，同比增长18.73%。

　　虽然前9月新增贷款高达9276亿元，但前三季度工行利息净收入1782.49亿元，同比下降9.42%。在利息净收入同比下降的同时，前三季度工行实现净手续费和佣金收入411亿元，同比增长18.7%，占整个营业收入的比重达18.2%，同比提高3.3个百分点。其中，投资银行业务实现收入97.25亿元；银行卡业务实现收入69.31亿元；理财业务实现收入115.6亿元。

　　截至三季度末，工行持有美国次级住房贷款支持债券、Alt-A住房贷款支持债券、结构化投资工具、公司债务抵押债券以及美国雷曼兄弟公司的相关债券面值合计18.11亿美元，相当于工行全部资产的0.11%。工行已对上述资产按市值评估结果累计提取拨备15.53亿美元，拨备覆盖率达到102.51%，拨备率为85.75%。

　　“之所以能实现正增长，第一是‘以量补价’在继续发挥作用，另一个原因则是净息差如预期般见底回升”，这是多位分析师比较一致的说法。在他们看来，因为去年第四季度净利润基数较低，即使有些银行第四季度会加大适当拨备力度，但四季度净利润仍有望实现较大幅增长。

　　申银万国预测公司2009年和2010年的净利润增速分别为10%和22%，对应2010年PE和PB分别为11倍和2.2倍，目前超过4%的息率对于风险厌恶的投资者来说仍具吸引力，维持增持评级。

　　(任小雨)

　　贵州茅台含金量最高公司

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，贵州茅台以前三季度每股收益4.01元居沪深两市所有上市公司收益之首，其他2-10位的是：中国船舶(2.97元)、潍柴动力(2.86元)、新和成(1.94元)、兴业银行(1.91元)、复星医药(1.79元)、赛马实业(1.77元)、兰花科创(1.678元)、吉林敖东(1.676元)、浙江医药(1.63元)。

　　贵州茅台三季报显示，公司前3季度实现收入78亿，净利润37.9亿，分别同比增长20.4%和20%，前3季度实现每股收益4.01元。其中3季度实现收入22.6亿，净利润9.9 亿，分别同比增长21.1%和10%，3季度实现每股收益1.06元，第3季度净利润增速环比前两个季度放缓，主要受主营业务税金率同比提升3个点和管理费用率同比提升3个百分点影响。

　　前3季度实现销售商品获得现金74.6亿，经营活动现金流量20.77亿，分别同比增长0.7%和-32%。其中3季度实现销售商品获得现金32.6亿，经营活动现金流量15.3亿，分别同比增长15%和-3%。同期公司应收票据大幅增加，单季新增1.18亿，相比去年同期增加1.85亿。预收账款作为蓄水池，2008年报预收账款29亿元，2009年一季报预收18亿元，半年报预收账款仅7亿元，三季报预收账款上升到13亿元。预计第3季度新增6亿元影响了每股收益约为0.37元。

　　2009年前三季度，公司总毛利率为90.5%，与去年同期持平。公司销售费用率5.6%，同比下降1.4个百分点，销售费用同比下降7.6%。管理费用率9.4%，同比上升1.1个百分点，其中第3季度管理费用率同比上升3个百分点。目前53度茅台市场终端价格达700元以上，出厂价与终端价格之间存在较大空间，公司提价的可能性仍然存在，但由于自8月开始的酒后驾车专项整治活动延续到12月，对白酒的消费增长有一定的负面影响，提价可能要延迟到明年春节前后。

　　税务总局制定《白酒消费税计税价格核定管理办法》，2009年8月1日开始执行，核定大酒厂白酒消费税最低计税价格为销售公司出厂价60%-70%，保全税基，增收消费税。公司第3季度营业税金及附加占收入比例在11.4%，同比提高了2.7个百分点，如果考虑主营业务税金率与去年同期持平，那么影响净利润约5%，消费税新政策对公司净利润影响不大。

　　此外，公司公告将在2010年完成《十一五万吨茅台酒工程第五期2000吨茅台酒技改项目》和《购买土地政治公司生产发展环境项目》，预计白酒产能技改投资额5.67亿，资金来自公司自筹。预计2000吨白酒完全达产实现销售额12.7亿，吨酒收入为63.58万元/吨。公司还计划出资8.5亿购买茅台镇第4号和第7号土地并协助拆迁，土地价格约15万/亩。公司此举将有助解决未来几年高档白酒产能，并为未来业绩增长做好支持。