信心有待恢复 静待市场底部

2016-01-30 00:49:00 中国证券报 佚名 分享
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□本报记者 黄莹颖

市场短期有支撑

中国证券报:本周市场继续大幅调整,造成市场大幅调整的因素有哪些?调整会在什么点位找到支撑?

李云峰:年初以来A股市场快速下跌,市场情绪悲观,多重因素困扰市场前行。

首先是汇率问题。人民币汇率快速贬值,虽然在央行干预下有所企稳,港币贬值又接踵而来,市场对人民币汇率的担忧,继而对经济危机的担忧,衍生出习惯性“悲观”情绪。

其次是供给侧改革背景下的流动性问题。虽然央行采取多种手段释放流动性,仍低于投资者对于春节前降准降息的预期。加上外围市场不稳定,亚太股市全线低迷,对A股市场形成负面冲击。

短期的支撑主要看超跌反弹的估值修复,中期的支撑以及反弹因素仍然是改革。关注减税以及供给侧改革方案超预期的可能性。

孙健:这轮市场巨幅调整的本质原因还是估值过高,特别是成长股,其中以主题和概念股尤甚。前段时间的熔断机制、股东减持、汇率巨幅波动等因素造成的股市暴跌打压了市场信心,激发了恐慌情绪。最近继续大幅回撤的直接原因还包括:供给侧改革对宽松预期被打破的担忧,全球市场的整体性暴跌等,投资者的恐慌情绪更是加速了下跌进程。恐慌之下,具体的指数支撑点位不好说。短期来看,创业板指在1700点至1800点之间有支撑。

中国证券报:对于2016年的A股有哪些整体判断?

李云峰:忽略大盘,回归个股。目前稍有风吹草动,市场便风声鹤唳,应声下跌,这其中更多是恐慌情绪的蔓延。2016年A股整体不乐观,但很多被错杀个股,比如低估值的、现金流好的、成长性高的公司,均可择机介入,等待复苏。

孙健:2016年的A股相对2014和2015年的全面牛市时期来说,会难做很多,整体性机会一般,结构性的机会还是存在的。考虑到货币政策,经济情况,外围局势等多方面因素困扰,A股整体性机会的出现找不到合理逻辑。可能的蓝筹结构性行情包括供给侧改革、不良资产管理主题等。此外,成长股方面,新兴行业的主题性机会更多一些,例如VR、医疗美容、体育等。

中国证券报:对于2016年宏观经济有哪些整体判断?经济能否在年内筑底成功?

李云峰:中国经济处于改革转型阵痛期,GDP下行是大势所趋。整体来看,2016年经济走势,首先取决于供给侧改革方案能否软着陆。2016年是“出清”的大年,能否降产能、去库存、降成本、控风险,是否有相关配套政策落地,都需要边走边看。其次是基于互联网的新兴产业挤泡沫、降杠杆。新兴产业在强劲发展的同时,相伴而生的是各路资本加大投入、过度竞争、估值高企、人才匮乏、监管不足等问题,新兴产业能否健康发展,对宏观经济至关重要。

孙健:2016年的宏观经济会遇到短期困难,但是大概率在年内筑底成功。供给侧改革的落地会造成短期的阵痛,但显然有利于经济长期的健康发展。我们观察到,2016年消费端或许会有压力,但是房地产和基建有微复苏迹象;同时,出口改善会在一定程度上稳住经济的下滑趋势。

待市场企稳加仓

中国证券报:从仓位控制、具体配置等方面,如何操作?

李云峰:资产配置方面,保持五成左右的股票仓位,其余配置流动性比较强的偏债类产品,择机而动。

孙健:从仓位控制来说,以熊市或震荡市的思维出发,在没有明显的信号之前,会以中低仓位为主。从短期暂时大配置的角度来说,目前会以固定收益类,或者货币基金为主要配置方向,辅之以权益类的配置。对于权益类,基于我们相对看好主题或者行业性的投资机会的逻辑,会以供给侧改革、不良资产管理、超跌优质成长股,以及体育、医疗美容、VR等行业龙头为主要配置方向。待市场企稳之后,我们会加大股票仓位。

中国证券报:从具体主题、行业方面,看好哪类投资机会?

李云峰:一是供给侧改革主题。供给侧改革是2016年的投资主线,而化解过剩产能则是重中之重。把握煤炭、钢铁、有色、房地产等板块的整体机会。选择具备产能整合条件的龙头公司。

二是农林牧渔。关注进口依赖度高的农业细分领域,例如大豆、白糖;根据“十三五”规划,农业现代化进入高速发展期,关注智慧农业、生物农业。

孙健:看好以下几项行业或主题性投资机会,包括供给侧改革,不良资产管理。同时,看好体育、VR、医疗美容行业的发展前景,这些行业进入了发展关键期,2016年他们存在诸多催化剂。

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