9CaKrnKbB2n finance.huanqiu.comarticle带您了解货币政策传导机制/e3pmh1hmp/e3pmh28kq2018年路程已走过半,但险象环生。2018年发生了两个重大现象,一个是大企业资金链断裂,爆出各种财务危机(“违约潮”),小企业资金链断裂,只能跑路(“P2P”爆雷)。随着各种体质较弱的企业首先倒下,原先给这些企业贷款的银行,只能计提各种坏账,对于其他体质尚可的企业,也要收缩放款的计划,结果就是这种资金链断裂不单单发生在资质不好的企业中,很多资质良好的企业也被波及到了。金诚集团咨询局认为,这个现象最典型的指标就是社会融资规模,从16年开始一路走低(图1)。数据来源:知乎因此,这一连串的金融风险事件带来两个结果:第一,央行松口了央行开展多次数额较大的MLF,1月15号央行通过MLF投放3980亿,2月13号投放3930亿,3月16号投放3270亿,7月23日投放5020亿,8月15日投放3830亿,这些都是一年期限的资金,起码银行们可以舒服好一整子了。同时,今年以来央行三次定向降准,把之前锁死在央行的钱还给银行,钱也就变多了。第二,银行因为之前一连串的企业跑路违约事件,现在已经不太敢再给社会上的企业,尤其是民营企业放贷款了。那么,大量的钱堆积在银行体系内,却造成企业的用钱荒,这意味着货币传导机制即货币在银行向企业之间的传导遇到了阻力,从而使得央行的货币政策很难实施到位。如何疏通金融服务实体经济的“最后一公里”,发挥货币传导机制作用,显得尤为重要。货币传导机制货币传导机制简单来说,是中央银行运用货币政策工具影响中介指标,进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。货币政策传导途径一般有三个基本环节,其顺序是:①从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。中央银行的货币政策工具操作,首先影响的是商业银行等金融机构的准备金、融资成本、信用能力和行为,以及金融市场上货币供给与需求的状况;②从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体。商业银行等金融机构根据中央银行的政策操作调整自己的行为,从而对各类经济行为主体的消费、储蓄、投资等经济活动产生影响;③从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量,包括总支出量、总产出量、物价、就业等(图2)。畅通货币政策传导机制加大信贷投放力度——表内和表外齐头并进7月份刚刚公布的社会融资规模中,新增人民币贷款1.45万亿元,同比多增6237亿元。其中新增基础设施行业贷款1724亿元,较6月多增469亿元,金诚集团咨询局认为,从数据上看,对基础设施领域补短板的金融支持加大。同时,银保监会表示,信托贷款、委托贷款等表外融资变化趋于平缓。金诚集团咨询局认为,这意味着监管部门指导银行加大资金投放力度,对表内、表外业务都予以引导,以保障实体经济有效融资需求。增强信贷投放能力为保障实体经济有效融资需求,金诚集团咨询局认为还需着眼于提升银行的信贷投放能力。一是调整贷款损失准备监管要求,加大不良贷款处置核销力度。上半年共处置不良贷款约8000亿元,较上年同期多处置1665亿元,腾出更多信贷投放空间。二是督促银行适当提高利润留存比例,夯实核心资本,支持银行机构尤其是中小机构多渠道补充资本,打通商业银行补充一级资本的渠道,增强信贷投放能力。究其原因,金诚集团咨询局认为,银行面临着两重压力,一重压力是资管新规实行后,表外资产面临回表需求,会对资本形成侵蚀;另一重压力是,面对国内外经济新形势,产业出现了分化,在这种变化中,有好的资产形成,也有受影响而形成的不良贷款,风险不可控。落实无还本续贷、尽职免责为缓解小微企业融资难融资贵方面,需要落实无还本续贷、尽职免责等监管政策。一方面,无还本续贷是一个风险的延后,是对中小微企业、实体经济的无断续的支持;另一方面,它是银行风险敞口的推后和一定程度上的扩大化。如果每一笔贷款都是借新还旧,那银行可能不再去评估企业真正的敞口风险,这对银行和企业都不是好事。因此,金诚集团咨询局认为,它不宜扩大化,只针对小微企业比较好。从数据上看,今年前7个月,银行业小微企业贷款增加1.6万亿元,增速持续高于同期全部贷款增速。金诚集团金融咨询局1534749180000环球网版权作品,未经书面授权,严禁转载或镜像,违者将被追究法律责任。责编:徐娜环球网15347491800001[]//himg2.huanqiucdn.cn/attachment2010/2018/0820/15/15/20180820031519778.png
2018年路程已走过半,但险象环生。2018年发生了两个重大现象,一个是大企业资金链断裂,爆出各种财务危机(“违约潮”),小企业资金链断裂,只能跑路(“P2P”爆雷)。随着各种体质较弱的企业首先倒下,原先给这些企业贷款的银行,只能计提各种坏账,对于其他体质尚可的企业,也要收缩放款的计划,结果就是这种资金链断裂不单单发生在资质不好的企业中,很多资质良好的企业也被波及到了。金诚集团咨询局认为,这个现象最典型的指标就是社会融资规模,从16年开始一路走低(图1)。数据来源:知乎因此,这一连串的金融风险事件带来两个结果:第一,央行松口了央行开展多次数额较大的MLF,1月15号央行通过MLF投放3980亿,2月13号投放3930亿,3月16号投放3270亿,7月23日投放5020亿,8月15日投放3830亿,这些都是一年期限的资金,起码银行们可以舒服好一整子了。同时,今年以来央行三次定向降准,把之前锁死在央行的钱还给银行,钱也就变多了。第二,银行因为之前一连串的企业跑路违约事件,现在已经不太敢再给社会上的企业,尤其是民营企业放贷款了。那么,大量的钱堆积在银行体系内,却造成企业的用钱荒,这意味着货币传导机制即货币在银行向企业之间的传导遇到了阻力,从而使得央行的货币政策很难实施到位。如何疏通金融服务实体经济的“最后一公里”,发挥货币传导机制作用,显得尤为重要。货币传导机制货币传导机制简单来说,是中央银行运用货币政策工具影响中介指标,进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。货币政策传导途径一般有三个基本环节,其顺序是:①从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。中央银行的货币政策工具操作,首先影响的是商业银行等金融机构的准备金、融资成本、信用能力和行为,以及金融市场上货币供给与需求的状况;②从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体。商业银行等金融机构根据中央银行的政策操作调整自己的行为,从而对各类经济行为主体的消费、储蓄、投资等经济活动产生影响;③从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量,包括总支出量、总产出量、物价、就业等(图2)。畅通货币政策传导机制加大信贷投放力度——表内和表外齐头并进7月份刚刚公布的社会融资规模中,新增人民币贷款1.45万亿元,同比多增6237亿元。其中新增基础设施行业贷款1724亿元,较6月多增469亿元,金诚集团咨询局认为,从数据上看,对基础设施领域补短板的金融支持加大。同时,银保监会表示,信托贷款、委托贷款等表外融资变化趋于平缓。金诚集团咨询局认为,这意味着监管部门指导银行加大资金投放力度,对表内、表外业务都予以引导,以保障实体经济有效融资需求。增强信贷投放能力为保障实体经济有效融资需求,金诚集团咨询局认为还需着眼于提升银行的信贷投放能力。一是调整贷款损失准备监管要求,加大不良贷款处置核销力度。上半年共处置不良贷款约8000亿元,较上年同期多处置1665亿元,腾出更多信贷投放空间。二是督促银行适当提高利润留存比例,夯实核心资本,支持银行机构尤其是中小机构多渠道补充资本,打通商业银行补充一级资本的渠道,增强信贷投放能力。究其原因,金诚集团咨询局认为,银行面临着两重压力,一重压力是资管新规实行后,表外资产面临回表需求,会对资本形成侵蚀;另一重压力是,面对国内外经济新形势,产业出现了分化,在这种变化中,有好的资产形成,也有受影响而形成的不良贷款,风险不可控。落实无还本续贷、尽职免责为缓解小微企业融资难融资贵方面,需要落实无还本续贷、尽职免责等监管政策。一方面,无还本续贷是一个风险的延后,是对中小微企业、实体经济的无断续的支持;另一方面,它是银行风险敞口的推后和一定程度上的扩大化。如果每一笔贷款都是借新还旧,那银行可能不再去评估企业真正的敞口风险,这对银行和企业都不是好事。因此,金诚集团咨询局认为,它不宜扩大化,只针对小微企业比较好。从数据上看,今年前7个月,银行业小微企业贷款增加1.6万亿元,增速持续高于同期全部贷款增速。金诚集团金融咨询局