海外因素考验5000点生命线
http://www.huanqiu.com 来源：新浪财经 网友评论407条进入论坛 2007-11-25 10:01
进入11月份以来，A股市场明显受到了周边市场的影响，特别是近两周来，周边市场震荡加剧，A股也随之震荡下行，周五一举击穿5000点大关，创出本轮下跌行情的新底4896点，跌破半年线，随后在人民币升值板块的带动下有所反弹，但成交量明显不足。我们预计股指将在5000点附近反复震荡，主要的判断依据是国内可能出现的利空已经基本明朗，如加息、“港股直通车”等，这对市场的压力不再明显。但是国际市场走势不明朗势必将牵连A股。下面将对国际因素对A股市场的影响进行深入分析。
全球主要股指下挫制约A股
全球几大主要指数中，除日经指数外，大多于10月份创出年内的新高点。随后，在次级债风波、油价上涨、世界经济发展速度减缓预期增强等一系列因素影响下，全球股市11月份呈现全线下跌。通过(表二)的统计我们不难看出， A股市场的下跌时间正好与全球主要股指下跌相一致，下跌幅度也基本与香港恒生指数一致。种种迹象表明，全球股市的疲软，通过香港市场不断传导到内地股市，正在成为困扰A股市场一大利空因素。
由于内地A股市场和香港H股市场相互割裂，A-H股有着不同的投资者、资金成本和风险偏好。在没有共同冲击因素的时候，AH 股的联动效应并不明显，港股更多的受到美国市场的影响，A 股受到港股的影响也较小。
但2006年以来，两地股市联系越来越紧密，原因在于：其一，许多优秀企业通过“A+H”方式IPO，H股在整个港股市场中比重越来越高。目前，在香港股市上市的国内企业已有300多家。而随着优秀H股回归，含有H股的A股在全部A股市场中比重也越来越大。“A＋H”股份在两地市场中都确立了支配性地位，其股价联动导致两个市场的主要股指也出现了联动效应。
其二，流入香港股市的资金开始大幅增加起来。“港股直通车”计划与QDII业务放开，导致内地资金分流，而之前通过其它渠道流入港股的资金亦不在少数。在8月20日国家外管局公布直投方案之后，A-H溢价指数开始迅速下降，这在一定程度上反映了资金的分流。
事实上，从8月中旬宣布试点开通港股直通车直接投资港股和QDII基金热销后，恒生国企指数运行特征同含H股的A股几乎一致，恒生国企指数在2007年8月17日从底部启动后，从最低的10253.29点，经过9月上中旬短暂整理，强势上攻到10月30日最高的20567.59点，短短时间内该指数即实现涨幅翻番，而同期中国远洋(41.98,-1.25,-2.89%,进入该吧)、中国神华(65.03,0.71,1.10%,进入该吧)、中海油服(33.89,0.58,1.74%,进入该吧)等含H股的A股也是涨幅巨大。同样的，在A股进入11月份下跌之时，H股相关品种也有相应的下跌(具体跌幅见表一)。
应该说，港股直通车的公布不仅促使香港市场从成熟市场成功转型为新兴市场，也增强了A 股和港股的联动性，并使A 股市场渐渐融入国际市场。这也就是说，虽然我国内地金融市场还没有完全放开，但全球市场的走势将通过香港市场传导到A股市场，所以，近期全球股市下跌的浪潮下，A股难有独善其身的可能。
