前女首富张茵一日蒸发134亿港元
http://www.huanqiu.com 来源：第一财经日报 网友评论条进入论坛 2008-03-18 08:11
玖龙纸业（2689.HK）昨日可能遭遇机构投资者洗仓。由于其纯利增长大幅放缓，手持重仓的基金不计成本地抛售，使得该股昨日急泻40%，下跌4.31港元，报收6.39港元，创下2006年8月以来的低位，单日成交也激增至1.04亿股。
股份遭抛售，与玖龙纸业挂钩的权证也急跌。刚刚上市挂牌7天及3天、同期今年9月到期，行权价分别为13.88港元及14.88港元的玖龙纸业认购权证（9313.HK）及(3271.HK)更是暴跌82%，收报0.03港元及0.022港元，成交分别增至1.11亿份及1258万份。
玖龙纸业在昨日公布了截至2007年12月底的业绩。报表显示，期内公司获得纯利10.6亿元人民币，盈利增长幅度为11.4%，比上年同期上升70%的增幅明显放缓。
“有传闻说玖龙纸业的策略股东在抛售，具体是谁不太好说。从昨天的成交来看，一定是有实力的股东在不计成本地抛售，或者说是获利丰厚的长线投资者离场。造纸行业的成本上升太快，玖龙的业绩确实出乎业内的估计，同时玖龙纸业的派息也大大低于事前的估计。”有香港基金经理向本报记者表示。
根据玖龙纸业的招股说明书，在玖龙纸业IPO时，恒基地产（0012.HK）主席李兆基、 新世界发展（0017.HK）主席郑裕彤以及嘉里建设（0683.HK）大股东郭鹤年各以私人名义认购了2000万美元的玖龙新股，合计共认购1.37亿股，成为该公司的策略性股东。按照约定，策略性股东的持股有6个月禁止抛售的规定。
由于玖龙纸业主席张茵持有公司大量股份，股价暴跌也使得这位昔日的中国内地女首富身家大幅缩水。2006年3月份，玖龙纸业上市前的招股价为3.4港元，而到2007年9月，股价攀升至26.7港元，一年半的时间股价上扬7.85倍，玖龙纸业主席张茵的身家也一度暴涨至300多亿港元。
而根据港交所的公开资料，张茵从2007年12月至2008年1月多次回购公司股份，其持股量在1月23日曾达到72.14%。而按照昨日的收盘价格6.39港元粗略估算，仅昨日，张茵的这一块财富就由上周五的333.7亿港元，下滑至昨日的199.28亿港元，134.42亿港元一天内“灰飞烟灭”。持股财富仅为最高峰时期的四分之一。
受玖龙纸业暴跌影响，同类型股份理文造纸（2314.HK）昨日也急跌26.77%，收报12.2港元。对于玖龙纸业昨日惨烈的下跌，市场普遍认为，这主要是由于其中期业绩增长幅度逊于市场预期，且期内公司毛利率出现下滑。此前，花旗、里昂及法国巴黎银行分别预测玖龙纸业的中期盈利将达到11.42亿、12.5亿及13.3亿元。而实际上，玖龙纸业的实际盈利仍比最低预测少了约8580万元。另外，玖龙纸业在业绩报告中指出，由于原料（特别是废纸及纸浆）成本增加，公司整体毛利率也由26%下降至23.6%。而且，由于期内原料价格增幅大且加价频率高，公司需较长时间才能将成本增加转嫁至客户。
分析人士称，毛利率下滑的确是由于玖龙纸业回收纸张的成本上升所致（回收纸张占其成本近50%）。不过，公司管理层此前曾表示，有信心可保持公司毛利率水平，但公司中期毛利率却明显下降，这更令市场担忧公司未来的盈利前景。
