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　　根据指南针赢富数据，从3月10日至25日12个交易日里，主力资金净出场750亿元；来自天证投资的报告则披露，同期民间资金进出为-168.45亿元。恐慌杀跌资金出逃之声，不绝于耳。

　　“目前的暴跌基本上可断定为慢性股灾，”刘纪鹏直言不讳，“中国股市两个季度下跌近45%，如果再不从根源上解决的话，可能会持续的时间很久。”

　　回顾历史，2001年6月到2005年6月，上证指数从2245点至998点，花了整整4年时间，完成了最“熊”的一次调整，跌幅达到55%，这波调整个股普遍跌幅超过60%，有的甚至超过90%；再看始于6124点的本轮调整，从2007年10月16日至今，不足半年沪指跌幅已接近45%，大批个股被腰斩，中石油、平安等蓝筹股甚至暴跌近70%。

　　“中国平安一家大非解禁就23亿，简直是泰山压顶。二级市场受不了这种批发式股权的买卖。”吴晓求说，同时他认为，股市跌成今天这个样子，说是次级债危机，其实有推卸作为之嫌，“美国次级债危机，道琼斯指数下跌了15%，我们没有次级债危机，我们下跌了45%，也不知道次级债危机究竟在哪里。”

　　股灾的特性，在本周随着不少股票的跌破发行价显得更加明显。3月26日，太保破发；3月27日，中海集运、中煤能源破发，当日，建设银行收6.57元，距6.45元的发行价格也只是一步之遥……

　　刘纪鹏认为，破发也是股灾来临的一个指标。“如果是在一个正常的股市下，有个别的股票破发可能是个别因素决定的，现在股市暴跌了40%多之后，市场的信心极度削弱，此时的破发就不能忽视了，有系统性的风险内容在里面。”

　　“现在的局面实际上比沪综指998点时还危险，大面积破发，实际上意味着现行体制下IPO死亡，市场融资功能毁灭，如此好的环境，融资功能给葬送了，这与推倒重来没有分别。”水皮认为。

　　政策救市刻不容缓

　　“早救市早主动，晚救市找被动。”在研讨会上水皮表示，指数到了3400点附近，这已经不是一个投资行为，市场都等待管理层有所作为。

　　“股市不能让它再跌下去了，为了中国资本市场负责、为投资者负责，当前一定要保护投资者的权益，中国资本市场首先是投资市场，不是融资市场，如果是融资市场就是拿钱的市场，没有人投资还上什么市拿什么钱？所以你得让人家投资，投资就得有回报。”论及救市，曹凤岐显得很激动。

　　当前，被一致认为最有力的救市措施是降印花税。去年“5·30”提高印花税，市场出现急速下跌，效力可见一斑。降低印花税，或者单边征收，这是目前可采取的最直接的办法。

　　新浪网上调查显示，在最应该实施的救市手段中，印花税单边征收、限制大小非解禁、严控再融资分别占44.92%、22.31%、21.02%。可以说，这三项就是市场对政策救市的期望值。目前股市的问题，更多的是信心问题。“明确政策信号，老百姓信心就恢复了。”曹凤岐表示。

　　除了市场期待的三种救市方式外，专家们也充分发挥着自己的智慧。

　　吴晓求就认为，企业还可以通过回购自己股票的方式稳定股价。“平安说自己很值钱，那就回购，这是很正常的。因为当我发现这个价格完全背离我的价值，我回购注销是可以的，这样能够稳定市场的信心。”

　　监管层到底要不要救市？其实已经不是问题，问题是什么时候救、怎么救？

　　此前，国家统计局长谢伏瞻谈到了今年经济工作的5项重点，第五点就是稳定楼市和股市；两会期间，央行行长周小川在谈要不要降息时说要考虑三个因素，第三个因素是要考虑对资本市场的影响。“这在以前也是难以想象的，这也是央行行长第一次明确提出。”水皮说。

　　“火线研讨会”的召开，表明一点，至少监管层在救市的问题上，已经在投石问路。“也许一周之内，就有相关措施出台。”有业内人士乐观地表示。

　　股市已极度低迷股民热盼“有形之手”快出手

　　周五，深沪股市惯性低开探出后继续下挫，上证综指再次创出本轮下跌中的新低3357.23点，中石油跌至发行价16.7元后被迅速拉起，并带动其他蓝筹板块集体飙升，大盘出现了久违的单边上扬走势，上证综指接连收复3400点和3500点，尾市收报3580.24点，上涨168.75点，涨幅4.95%；深证成指收报13692.84，上涨581.43，涨幅4.43%。

　　深沪股市强劲反弹的背后，市场有关管理层救市的传闻不断。

　　目前坊间传闻的管理层救市版本较多，最有可能和最有效手段有以下5个：降低印花税；推出融资融券；限制再融资；对大小非减持进行约束；推出股指期货等。

　　记者昨日就此采访了部分业内人士，但截至发稿仍无法证实相关“救市”政策能否推出，以及推出的具体时间。

　　一位证券媒体资深人士说：“有关管理层将出台政策救市的传闻不断，周末出救市消息的传闻是否属实不知道，但目前本报还没有见到正式的通知。”

　　这位人士分析指出，近期股市跌了这么多，有暴跌就会有暴涨，昨日大涨原因不好揣测，可能主要是人心思涨吧！另外，坊间有一些消息传得不大靠谱，周末未必有市场预期的政策出台。

　　一位消息人士表示，管理层救市利好周末能否出台不知道。听说是本周五或周日出台，但周五并没有出台这方面消息。印花税调整是由财政部决定，融资融券、股指期货属于证监会权利范畴，约束大小非解禁是由国资委管，投资者可留意上述部门官方网站消息。他分析说，上述五大救市政策具有很强的针对性，降印花税有利于降低交易成本，限制再融资等有利于改变市场悲观预期……当前深沪股市持续大幅下跌，市场人气已经极度涣散的时候，如果管理层出台哪怕是一至两个利好，将极大地提振投资者信心，收到事半功倍的效果。

　　某证券公司有关负责人透露，高层昨日召开了一次金融工作会议，内容是专门讨论股市的问题，估计后市陆续会有股市的政策利好出来。但他对是否周末会出台相关救市政策不好判断。

　　一位基金公司投资总监表示，市场一直在传政策救市利好，但不知道周末会不会有这类消息出台。他认为，市场已经接近底部区域了，后市不会跌破上证综指3000点。

　　一位基金经理则表示，如果市场不是自然探底而是政策刺激下反弹，那么不仅不会达到“救市”的效果，反而会令市场在短期反弹后更迅猛下跌，资金都会趁反弹撤出。

　　市场人士分析，目前最可能出台的利好是：财政部降低证券交易印花税，证监会推出融资融券业务，限制再融资规模，国资委对大小非减持做出表态。

　　从记者目前了解到的相关情况判断，五大利好周末出台的真实性仍有待观察和印证。

　　声音

　　巨量非市场化超低成本的筹码涌出令散户损失惨重

　　股民热盼“有形之手”快出手

　　市场失灵时需“有形之手”