中石油“金身”已破 敢问底在何方?
杨欣
http://www.huanqiu.com 来源：大洋网-广州日报 网友评论条进入论坛 2008-04-19 08:15
上证综指在短短半年内下跌近五成。 CFP图
中石油破发 收盘大跌至3094点
一直以来,蓝筹公司都是证券市场的“中流砥柱”,而今却成为此轮暴跌行情的“领头羊”,甚至率先出现破发窘境。从6124点的历史高点,到昨日收于3100点下方,上证综指在半年中下跌近五成，投资者信心受到严重考验。
市场人士对“第一权重股”中石油破发的评价有好有坏。悲观者说，破发将引起市场极度恐慌，后市必是“跌跌不休”。乐观派则言，晚破不如早破，破发击垮了多方的最后一道防线，后市逆转的可能性大增。
破发象征意义何在 两派观点大PK
悲观派认为，中石油的破发将引起市场极度的恐慌，新股上市首日的涨幅预期降低，不排除后市有上市首日就破发的可能。
“拖累大盘跌破3000点也很正常”
国都证券张翔认为，不能简单地将中石油看作一个企业，它是为中国经济服务的，必将承担防止通胀的工作。昨天收盘，中石油A－H股溢价率是86%，回落到50%以下较合理。因此中石油仍会继续跌，拖累大盘跌破3000点也是很正常的。平安证券石化分析师杨建标表示，因为基本面的变化，以及中石油A－H股的价差都决定了16.70元只是一个开始，而很有可能继续下探，破发绝不是中石油的终点。
近期大盘之所以围绕3200点区域有所反复，与中国石油死守发行价有很大的关系，如今该股已有效破位发行价并在其下方运行，表明市场处于新一轮的下跌当中。若周末无消息面上的进一步变化,则下周大盘顺势向下考验3000点整数的可能性较大。
“早晚都要破发，晚破还不如早破”
也有人认为，破发几乎击垮了多方的最后一道防线，大盘后期出现转机的可能性大增。在目前市场整体投资价值突出的情况下，市场机遇已远远大于风险，在一定意义上可能是大盘见底反弹的重要征兆。
此外还有观点认为，中石油早晚要“破发”，晚破不如早破。太平洋证券研发中心总经理郭士英认为，由于中石油发行时定价过高，而且目前油价依旧高企，这种情况下，中石油想守住发行价的可能性非常小。中石油仍是大盘走势的风向标，只有它跌破发行价，场外资金才可能更积极地进场。
专家视点
破发原因：股民过度追捧大盘蓝筹股
在这波大牛市中，大盘蓝筹股受到了市场争相追逐的对象。中石油48.60元的开盘价让市场瞠目结舌，而中国平安149.28元的股价已让人们想起了“百元平安”的盛世盛景。在牛市行情中，由于投资热情高涨，资金充裕，大盘蓝筹股受到热烈的追捧。但随着市场进入调整阶段，蓝筹股也必然向合理估值回归。正是在大盘蓝筹股高股价的推动下，沪市在去年10月站到了6124点的巅峰。但今年大盘蓝筹股的风向变了，而变化的导火索则是中国平安1600亿元的巨额融资方案。在当前市场资金明显供不应求之际，人们对这些大块头的个股自然“敬而远之”，特别是以基金为代表的机构投资者，在面临赎回与分红的双重压力之下，减仓蓝筹股成为没有选择的选择。蓝筹股的价值回归也就成为必然。
机构反应：
破发在国内国外都很正常
东莞证券首席策略分析师李大霄表示，破发现象是股市运行过程中非常正常的事情，在A股市场、香港市场，国外市场都很正常。不破发，那打新股就绝对赚钱了，这不符合市场规律。但在2005年~2007年第三轮牛市中进入股市的第三代股民则没有见过破发。破发很正常，这对市场是一个修正。股民不能依据破发就判断底部来临，因为发行价并不是底部价格。
破发后如何操作？专家为你支招
情况一：满仓“大闸蟹”
策略：不要再盲目割肉
股民王建发对中石油的破发极度失望。他自今年春节以来就逐步买入股票，但每次买入都被套，目前他已是满仓“大闸蟹”。“本以为股市只是调整一下，没想到一跌再跌，真想割肉走人从此不再炒股”。
中信证券分析师陈慕林认为，从去年10月开始的这轮下跌，其下跌幅度之大和之快已远远超出了牛市的范围，大部分股票股价被拦腰截断，大盘蓝筹股已是严重超跌。尽管不确定因素还有很多，但盲目割肉是不理智的行为。满仓的投资者这个时候放弃，很容易抛出一个地板价。这部分投资者应密切注意政策面变化，随时留意短期出现的反弹，在反弹中调整仓位。
情况二：空仓幸运者
策略：可以逐步买入
相比之下，股民王敏女士则幸运得多。她在股市跌到5000点的时候就果断清仓出局，到现在为止没有再重新建仓，成为股民中手抓现金的“幸运儿”。“其间也很多次忍不住想抄底，但是都没敢真动，没想到就逃过了这次大难，现在跌到3000点反而有点心虚，不知道能不能抄底”。
目前大部分专家都认为，大盘再度出现大幅度下跌的可能性不大，市场已经进入构筑底部的阶段，只不过由于不定因素太多，机构信心不足，导致大盘在筑底过程中出现反复，但这也正是手持现金投资者的最好建仓机会。投资者应该抓紧每一次大跌的机会逐步建仓，但是不要盲目追高。
案例三：半仓理智者
策略：学会控制仓位
股民李景风则一直在大跌中坚持谨慎的风格，既留下了部分被严重套牢的股票，也及时抛掉在反弹中获利的股票，留下了现金。而目前他正打算在大盘跌破3000点之际再度加仓。
广州证券分析人士刘惠屏认为，目前包括基金在内的投资者都奉行“现金为王”的道理，散户投资者也应该学会控制仓位，在补仓过程中确保有一定数量的现金以备后患。
中石油破发前“险情”不断
3月27日：收盘首破17元。
3月28日和4月2日：盘中最低下探至16.70元发行价。
4月17日：16.72元的最低价距破发仅一步之遥。
4月18日：收盘报16.02元,破发，全天跌幅达5.04%。
中石油“倒了” 平和心态不能倒
一、不要被跌势吓倒，不要在目前的阶段性低位斩仓。
二、要把握好买入的时机，要注意研究具体热点、个股特殊的买入机会。
三、注意选择好抄底的热点、个股。其一应该买跌幅特别大的个股。其二应该买前期强势股。其三要关注成长性。
四、既要注意持股到反弹的高位，又要注意及时抛出离场。目前应以速战速决为主要操作策略。
投资策略：盲目割肉不理智
对于目前的操作，多数分析师建议谨慎为好。
民生证券认为股指再创新低后引发了部分抄底资金介入，但在基本面没有明朗之前，观望反而成为投资者的普遍选择，建议投资者在弱市特征尚未改变以前，仍然多看少动。比较有代表性的是国信证券首席策略分析师汤小生的观点，他认为目前“仓位控制比股票配置的风格更重要”。
世基投资认为，现在去猜测市场底部具体点位是不明智也是不可取的,虽然短期行情比较疲弱,但相信市场终究会迎来艳阳天。当然,目前风险依然存在,投资者仍需要控制好仓位。此时,仓位较重者不必急于抛售,继续耐心持有优质强势股。若持有的是绩差股,则应等待盘中反弹时进行调仓换股。
