美降息刺激流动性过剩 新兴市场面临热钱威胁
http://www.huanqiu.com 来源：中国证券报 网友评论条进入论坛 2008-03-25 11:16
美联储大幅降息加剧了全球流动性过剩，一般分析认为热钱会加速流向新兴市场，但也有专家表示资本会选择流向发达市场。无论如何，由于之前已经有大量资本流入新兴市场，资本流动可能出现的逆转应该引起充分关注，其中美元的走势将在其中扮演十分重要的角色。
专家建议，新兴市场在对资本流动进行监管时，应该加强国际协调和地区性联合；就中国而言，保持宏观经济的稳定和政策的相对连续性是防范资本流动逆转风险的最根本因素。
热钱流向新兴市场？
一般分析认为，过剩的流动性将四处流窜寻找投机机会，而以金砖四国为代表的新兴市场将会成为重要目标。分析的逻辑其实很简单，次贷危机的爆发使得欧美房地产价格大幅下跌，证券市场也未能幸免，这些国家资产市场的吸引力下降，逐利性使得资本转向新兴市场获取利润。新兴市场经济成长性较高，市场的不完善和逐渐完善的过程都孕育了获取超额报酬的机会；相对于美元而言，新兴市场货币带有较大的重估空间，也即升值预期，这又增加了对热钱的吸引力。
顺便提一下，热钱具有短期、套利和投机的特征，但由于中国实行资本账户管制，进入中国的套利外汇并不具有短期性的特征，因此就中国而言，那部分资金称之为长线投机资金更为妥当。
但对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰给出了相反的观点。他认为，美国经济增长出现问题、美联储降息会有可能导致资本流出美国，但不会流向新兴市场，而是以流向发达国家市场为主，近期日元、欧元等货币的强劲走势就是一个重要例征，新兴市场已经表现出资本过度流入的迹象。
