9CaKrnJZOFN finance.huanqiu.comarticle四招识别陷阱/e3pmh1hmp/e3pn62uuq招商证券一位保荐人提醒称,投资者需注意IPO辅导期的时长问题。如公司辅导期过长(超过两年),一方面可能存在难以解决的障碍,另一方面企业对IPO或许并没有太重视。据Choice数据统计,处于上市辅导阶段的187家新三板挂牌公司中,已有三分之二辅导期超过六个月。在2016年以前就进入辅导期的挂牌公司达75家。其中,22家公司挂牌新三板前就已进入辅导期。对于辅导期较长的新三板公司,可以从四个方面因素判断其IPO是否靠谱。首先需要观察财务是否稳健。财务指标必须符合IPO标准,创业板上市要求最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元。 此外,IPO排队时间长,只要申报材料受理了,股权就不能再有变动,不能发行股票,也不能并购重组,企业暂时不能进行股权融资。如果企业不具备足够、持续的造血能力,排队期间的日子会过得比较难。对于资金需求较大、尚不稳定的企业来说,时间成本及经营隐患都较大。其次,是否签署了对赌协议,对赌协议是IPO审核的“雷区”。证监会明确指出五类对赌为上市审核的禁区,必须在上市前清理,包括上市时间对赌、业绩对赌、股权对赌协议、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿协议。如果不及时清理将导致无法过会。因此,对存在对赌协议的拟IPO公司需提高警惕。第三,大股东是否减持需要关注。上市意味着原始股东手里的股票短时间内迅速升值。因此,在拟IPO阶段如果大股东稀释股权,这家公司IPO辅导的意图值得怀疑。以为公司名字充满童话色彩的阿拉丁为例,2016年1月13日,阿拉丁公告称,公司已向上海证监局报送首次公开发行股票并上市辅导备案材料,公司进入首次公开发行股票并上市辅导阶段。此前的2015年,阿拉丁先后完成了4轮融资,融资总额高达1.28亿元。而大股东却毫不手软地连续减持。2014年12月,公司实际控制人徐久振分两次卖出15万股和50万股。2015年上半年,徐久振又卖出35万股。2016年10月,公司公告称,大股东拟向西陇科学转让其所持全部公司股份。本在一条船上,而大股东把股份全部卖掉,留下了迷茫的中小股东。从目前情况看,上市公司控股子公司直接独立IPO,在A股市场难度很大,因此阿拉丁的IPO基本无望。第四,是否存在需要清理的三类股东。按照证监会要求,拟上市公司必须在申报前清理三类股东,包括契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。但在股转系统,资管类产品投资新三板企业是获得认可的。尽管存在资管计划、契约型基金和信托计划三类股东的公司是否适合IPO仍然在热议中,且有大量资管类产品进入新三板,但真正决定冲击IPO的企业,在申报前通常会对上述资管产品类股东进行清理。近期,新三板公司麟龙股份和宏源药业IPO报会受理引起关注,主要涉及上述三类股东的清理问题。从麟龙股份披露的股东信息中,能发现大量契约型基金的身影;而宏源药业尽管并未披露具体股东情况,但其挂牌后融资和交易,可能引入上述三类股东。事实上,这并非新三板公司首次带着三类股东申报IPO。而这两家公司均处在贫困地区,其反馈意见还有待观察。对IPO概念“集邮”已成为新三板市场重要的投资策略之一,面对众多拟IPO概念股,投资者需擦亮眼睛。1484705081000责编:凡闻中国证券报148470508100011[]
招商证券一位保荐人提醒称,投资者需注意IPO辅导期的时长问题。如公司辅导期过长(超过两年),一方面可能存在难以解决的障碍,另一方面企业对IPO或许并没有太重视。据Choice数据统计,处于上市辅导阶段的187家新三板挂牌公司中,已有三分之二辅导期超过六个月。在2016年以前就进入辅导期的挂牌公司达75家。其中,22家公司挂牌新三板前就已进入辅导期。对于辅导期较长的新三板公司,可以从四个方面因素判断其IPO是否靠谱。首先需要观察财务是否稳健。财务指标必须符合IPO标准,创业板上市要求最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于五千万元。 此外,IPO排队时间长,只要申报材料受理了,股权就不能再有变动,不能发行股票,也不能并购重组,企业暂时不能进行股权融资。如果企业不具备足够、持续的造血能力,排队期间的日子会过得比较难。对于资金需求较大、尚不稳定的企业来说,时间成本及经营隐患都较大。其次,是否签署了对赌协议,对赌协议是IPO审核的“雷区”。证监会明确指出五类对赌为上市审核的禁区,必须在上市前清理,包括上市时间对赌、业绩对赌、股权对赌协议、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿协议。如果不及时清理将导致无法过会。因此,对存在对赌协议的拟IPO公司需提高警惕。第三,大股东是否减持需要关注。上市意味着原始股东手里的股票短时间内迅速升值。因此,在拟IPO阶段如果大股东稀释股权,这家公司IPO辅导的意图值得怀疑。以为公司名字充满童话色彩的阿拉丁为例,2016年1月13日,阿拉丁公告称,公司已向上海证监局报送首次公开发行股票并上市辅导备案材料,公司进入首次公开发行股票并上市辅导阶段。此前的2015年,阿拉丁先后完成了4轮融资,融资总额高达1.28亿元。而大股东却毫不手软地连续减持。2014年12月,公司实际控制人徐久振分两次卖出15万股和50万股。2015年上半年,徐久振又卖出35万股。2016年10月,公司公告称,大股东拟向西陇科学转让其所持全部公司股份。本在一条船上,而大股东把股份全部卖掉,留下了迷茫的中小股东。从目前情况看,上市公司控股子公司直接独立IPO,在A股市场难度很大,因此阿拉丁的IPO基本无望。第四,是否存在需要清理的三类股东。按照证监会要求,拟上市公司必须在申报前清理三类股东,包括契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。但在股转系统,资管类产品投资新三板企业是获得认可的。尽管存在资管计划、契约型基金和信托计划三类股东的公司是否适合IPO仍然在热议中,且有大量资管类产品进入新三板,但真正决定冲击IPO的企业,在申报前通常会对上述资管产品类股东进行清理。近期,新三板公司麟龙股份和宏源药业IPO报会受理引起关注,主要涉及上述三类股东的清理问题。从麟龙股份披露的股东信息中,能发现大量契约型基金的身影;而宏源药业尽管并未披露具体股东情况,但其挂牌后融资和交易,可能引入上述三类股东。事实上,这并非新三板公司首次带着三类股东申报IPO。而这两家公司均处在贫困地区,其反馈意见还有待观察。对IPO概念“集邮”已成为新三板市场重要的投资策略之一,面对众多拟IPO概念股,投资者需擦亮眼睛。