根据万得资讯的统计数据,今年上半年新三板共有866家公司完成了增发,共发行股份合计74.49亿股,实际募集资金433.61亿元。这些资金主要是用于补充相关公司流动资金和进行项目投资。细看募资规模,八成公司规模不超5000万元。在参与认购的投资者中,一半以上是新入市的投资者。
增发价格差别大
从公司增发价格看,绝对价格高低差别很大。万得资讯的数据显示,在这866家公司中,发行价格每股在100元以上的公司有10家,其中每股发行价格最高的达到588元;而每股发行价格最低的为1元,有13家公司的股份发行价格为每股1元。
每股发行价格最高的公司是科立森。公司属于医药制造行业,主营业务是体外生化诊断试剂。目前已获得25项体外生化诊断试剂产品注册证书,产品涵盖肝功、肾功、血脂与脂蛋白、血糖、心肌酶等九类生化检测项目。2016年,公司实现营业收入1121.45万元,比上年同期上升90.12%;实现净利润152.66万元,比上年同期上升了659.78%。2016年,公司基本每股收益为0.31元,同比增长675%;加权平均净资产收益率为20.84%,而上一年同期为3.11%。
截至2016年底,公司总股本为500万股。此次发行股份的对象为鹏华资产管理(深圳)有限公司和长治市东辉投资咨询有限公司,发行股份合计为51021股,募集资金3000万元。这2家机构投资者与公司及公司控股股东、董事、监事、高级管理人员之间不存在关联关系。前者是以鹏华资产德传医疗资产管理计划参与认购,后者以现金认购。
对于此次股票发行价格高达588元/股,公司表示,本次股票发行价格的确定是根据未来公司所处行业、研发能力、盈利能力及成长性等因素,由公司与投资者协商,最终确定。
值得注意的是,截至2016年上半年末,公司每股净资产仅为1.38元(2016年底每股净资产为1.62元),每股收益仅为0.07元。相对这些指标,其每股的发行价格显然不低。当然,其业绩的较高成长性可能是个影响因素。另外,公司发行的股票已于2017年4月12日公开挂牌转让。截至目前,并没有成交。
发行价每股在100元以上的公司还有纵目科技、爱问科技、价之链、嘉行传媒、睦合达、爱用宝、盘石股份、菲鹏生物、多点科技。这些公司多属于科技类公司,个别属于广告传媒业。
从增发股份挂牌转让情况看,目前这10家公司中有4家公司的股份出现成交,另有6家公司未有成交记录。根据万得资讯的数据,在成交的4家公司中,2家价格无变化;另两家中,一家原发行价格为375元/股,而最新成交价格仅为19.02元/股,下跌94.93%;另外一家则上涨了95.62%。
发行价格如此之高的公司毕竟是少数。统计数据显示,每股发行价格在50元至100元的公司有8家,每股发行价格在40元至50元的有6家,在30元至40元的有23家,在20元至30元的有44家,在10元至20元的有161家,在10元以下的有614家。
多数项目募资规模小
从实际募集情况看,今年上半年这866家公司实际募资433.61亿元。不同公司募资规模差别较大。其中超过10亿元的有2家,为神州优车和开源证券,分别募资达到46亿元和14.7亿元。
神州优车前身为华夏联合,原主要从事通讯设备销售业务。2016年1月该公司进行重大资产重组,收购了原优车科技集团5家子公司100%股权,并将被重组的神州专车业务及汽车产业链的其他业务作为公司的主营业务。目前的主要产品和服务包括出行板块的专车业务(即向消费者提供以B2C模式为主的网约车服务)、汽车电商板块的买买车业务(即线上线下相结合的汽车电商平台服务)以及汽车金融板块的车闪贷业务(即一站式汽车金融服务),并充分利用行业资源积累及协同效应进一步拓展汽车产业链的其他业务。
2016年,该公司实现营业收入58.45亿元,同比增长235.23%;归属于母公司股东的净利润为-35.80亿元,扣非后的净利润为-26.13亿元。截至报告期末,该公司总资产67.80亿元,较上年年末增长201.71%;归属于母公司股东的净资产36.21亿元,较上年年末增长661.99%。公司本次发行的价格为每股16.80元,共获认购2.738亿元股,募资46亿元。
另一家募资规模超过10亿元的公司是开源证券。2016年该公司实现营业收入10.75亿元,同比增长20.61%;实现净利润1.84亿元,同比下降28.02%。基本每股收益为0.14元,同比下降27.92%。2016年末每股净资产为1.57元,总股本为13亿股。此次该公司发行股票的价格为每股3元,获认购4.8亿股,募资14.6亿元。
多数公司募资规模并没有这么大。数据显示,募资5亿元至10亿元以下的公司有7家;募资1亿元到5亿元以下的公司有90家;募资1亿元以下的有767家,占866家公司的88.57%。可见,增发股份募资规模在1亿元以下的占绝大多数。
细看募资1亿元以下的公司可以发现,5000万元到1亿元的公司有86家,而5000万元以下的公司有676家,占比为78.06%,其中3000万元到5000万元的公司有109家,3000万元以下的公司为567家,占比为65.47%。
不过,从发行预案到实际募资情况看,达不到募资预案规模的也不少见。如神州优车,根据其发行预案,拟发行不超过5.88亿股,计划募集资金不超过100亿元。但实际情况是获4家机构认购共2.7382万股,融资额约为46亿元。
与融资规模相关的是发行规模。从各公司发行的股票数量看,差别同样很大。发行超过1亿股的公司有11家,其中发行量最大的公司是开源证券,发行量达到4.8998亿股。与此同时,也有发行量很少的,有5家公司的发行量不到10万股,其中爱问科技发行量只有2.6667亿股。
发行量大小及融资规模是公司考虑了各方面的情况决定的。如开源证券募集资金将主要用于扩大经纪业务、自营业务、资产管理业务、信用交易业务等各项业务运营资金,提升盈利能力,加快公司业务发展。开源证券拥有营业网点数量44家,远低于行业平均水平,为进一步占领市场,提升公司营业网点覆盖率,该公司通过募资增加投入扩充营业网点。
而爱问科技募集资金用于增加爱问知识共享平台的内容采购、扩容爱问资料共享平台iShare的基础设施和加大爱问知识共享社区建设,各项预计分别需要3500万元,合计需要约1000万元。考虑到公司2016年上半年末的每股净资产为22.4元,确定每股发行价格为375元,从而股份发行总数为2.6667万股。
新引入股东认购积极
在认购新三板公司增发股份的投资者中,有的是公司的原股东,有的是新的投资者包括机构和自然人,也有的是既有原股东又有新的投资者。
财汇大数据终端数据显示,完全由自然人认购增发股份的公司有116家,由机构投资者和自然人认购增发股份公司有158家,由机构投资者认购增发股份的公司有223家。上述这些完全是新的投资者,这类公司合计为497家,占比为57.4%。
增发对象为公司大股东的有83家,或大股东及其关联方、机构投资者、自然人的有221家,大股东关联方、机构投资者、自然人的有65家。这些公司全部或部分投资者与公司股东有或多或少的关联。
从上述案例可以看出,超过一半的公司增发股份对象完全是由新投资者认购的。若考虑到那些既有大股东又有新投资者的情况,新投资者占比会更大。
如神州优车发行对象都是新增的机构投资者即上海联银创业投资有限公司、上海联银创业投资有限公司、上海谷欣投资有限公司、中金启元国家新兴产业创业投资引导基金(湖北)股权投资企业(有限合伙)。而该公司的原股东都放弃了优先认购权。
但也有不少公司是其原有股东认购公司所发行的股份。如开源证券本次增发中有6名原股东认购了公司增发的股份,而且没有其它新增投资者认购。
也有一些公司是既有大股东认购也有新的投资者认购,如昀丰科技,此次发行股票中原大股东徐永亮(直接持有公司22.20%的股权)认购54.26万股,另一股东王朝(持有公司0.50%的股权)认购40万股,另一股东陕核投资(持有公司0.248%的股权)认购30万股。另外新增投资者有13名,其中包括4名自然人,合计认购股份2178.7368万股。每股发行价格为7.6元。
有业内人士分析,前景比较看好的公司通常在增发时其原股东大多会参与认购,甚至会超比例认购,如开源证券此次发行的认购对象均为公司原股东,且有的股东认购量超过其按比例认购的数量。而公司高管认购公司的增发股份,通常意味着该公司经营前景良好,因为经营者更了解公司的经营情况和发展前景。当然,其它公司也有很多经营良好的公司,只是因为原股东暂时没有资金投入才向新投资者增发。
主要用于补充流动资金
从募资的目的来看,主要有四个方面:一是引入战略投资者,这类公司有13家;二是项目融资,这类公司有381家,占比约为44%;三是融资收购其它资产,这类公司有25家;四是补充流动资金,这类公司426家,占比约为49%。另外,还有其它如股权激励、配套融资等,数量较小。
由此可见,补充流动资金和项目投资,是新三板公司增发募资的基本投向,合计占比达93%。考虑到其它类型中也有部分是用于补充流动资金,其它还要高些。
从补充流动资金的情况看,部分是因为公司业务增长需要补充流动资金。如从事电子商务综合服务的若羽臣今年上半年募资8000万元用于补充流动资金。公司表示,经营状况良好,业务保持快速发展。2014年公司营业收入同比增长222.56%,2015年同比增长69.34%,2016年营业收入为3.78亿元,同比增长99%。随着公司业务的快速发展,公司对流动资金的需求逐年加大。若2017年、2018年该公司营业收入增速为30%,公司经营发展所需的运营资金缺口为1.618亿元,因此需要募集资金8000万元用于补充经营所需运营资金。
而融资用于项目投资的公司,如金太阳主要从事光伏发电项目(屋顶光伏电站、并/离网光伏电站)的投资开发、运维及电力销售。该公司此次预计募集资金不超过3亿元,其中10610.37万元用于偿还公司贷款,剩余19389.63万元用于光伏电站项目建设。