论新三板的资本市场地位

2018-11-20 08:37 中国基金报

  近期,关于科创板的话题在市场中热议。注册制、科技创新型企业再次被提到了前所未有的高度。更有声音传出,2019年科创板预计就会大规模推出运行,这无疑是为科技创新型企业的快速发展带来了巨大的利好。

  同时,也有声音发出困惑,创业板、主板、中小板、新三板、科创板,各个板块如何定位?多年来反复强调的多层次资本市场,科创板应该是哪一个层次?它的出现对于新三板是否重复?新三板本来是衔接A股与各省的股权交易所的桥梁,又出现一个新的科创板桥梁。

  啃哥认为,中国的多层次资本市场,最顶层,主板、中小板为一板;第二层,创业板为二板;第三层,新三板;第四层,各省的股权交易所,为四板。加快发展中国多层次资本市场,等同于同步发展这四个板块。

  啃哥认为,科创板的推出,混合了多层次资本市场第二层(创业板),以及第三层(新三板)的产物。新三板发展至今,挂牌了1万余家企业,但是也出现了很多的问题。如果仅仅靠新三板第三层的定位,让新三板自身去打通与主板、中小板、创业板的衔接,实现最终的转板,显然是非常困难的。新三板的改革道路相对清晰,但由于受现有制度制约,制度推出难度很大。

  而科创板的推出,啃哥认为,设在上交所,与上交所就有了天然的联系。便于科创板模仿主板制度,再进一步改善推出注册制。同时上交所和深交所两个市场相互竞争关系,深交所创业板发展得如火如荼,上交所的科创板理所当然,承担了与创业板竞争的作用,为上交所进一步发展的利器。

  啃哥认为,科创板既有深圳创业板的影子,又有新三板的影子。它既具有投资低门槛(开户门槛预计不会太高),又是科技创新型企业的摇篮。它在现有多层次资本市场架构中,打通了一条兼具创业板和新三板共同市场的道路。对于多层次资本市场的架构,形成了一个类似高架桥的功能。多层次资本市场,在创业板和新三板并行,形成了一个新的市场。

  那么竞争就此开始。科创板是同时与新三板与创业板竞争的市场,结果就是创业板的改革,以及新三板的改革。而这两个市场的改革,又会逼迫科创板更加完善、健康发展。

责编:田刚
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