9CaKrnK1qkh finance.huanqiu.comarticle经济回暖PK流动性收紧 谁将主导A股后续走势?/e3pmh1hmp/e3pn60gdi/e3pn60h31尽管市场流动性面临季末时点考验,但在经济基本面稳步复苏的带动下,A股的反弹之旅仍在继续。沪深两市股指周二继续双双小幅反弹,成交量保持平稳。市场人士对于股指短期走势仍抱有一定信心,但对于长期走势则看法开始趋于谨慎,A股下半年走势或不容乐观。从股指全天走势来看,沪深两市股指早盘略有回落之后即被资金拉起,全天维持小幅震荡上行态势,白酒、环保、建筑、家电等板块成为推动股指上行的主力,煤炭、证券、银行、有色、钢铁等蓝筹板块则出现休整。上证指数最后报收3261.61点,上涨10.80点,涨幅0.33%,成交2191亿元;深成指报收10586.62点,上涨54.29点,涨幅0.52%,成交2773亿元;创业板指数报收1961.06点,上涨7.24点,涨幅0.37%,成交817亿元。两市全天合计成交4964亿元,与上一交易日基本持平。渤海证券策略分析师宋亦威认为,受经济数据超预期的支撑和外围利空落地及国际市场良好情绪的带动,上周市场曾突破2月份高点。但当央行提升利率主导情绪回归理性之后,市场在最后一个交易日出现放量下跌。短期看,市场向下调整的风险仍存,但由于基本面的支撑尚且坚固,预计指数震荡整固的趋势尚难动摇。因此在配置方面,建议继续关注改革和业绩两条主线。在改革方面,除了持续关注供给侧改革和国企改革外,还可以跟进“一带一路高峰论坛”召开在即所带来的主题机会。而在业绩上,应谨防房地产调控收紧所带来的相关产业链的下行风险。 银河证券策略分析师姚玭也认为,行情行至于此,投资者开始心态纠结、踟蹰不前。纠结主要在于两个方面,即基本面改善的持续性与流动性趋紧的现实。一方面,1、2月经济数据显示,基本面短期仍处于回暖过程中,工业增加值同比增长6.3%,较12月高出0.3%,固定资产投资增长8.9%,较12月高出0.8%,尤其基建与地产增速双双向上,制造业投资也稳稳上行。这些数据与信贷数据,尤其与企业中长期信贷数据相印证,均表明当下实体经济融资需求回升,基本面在实实在在的回暖。暂且不管实体经济回升仍然走的是“基建+地产”的老路,基本面的回升确实给了股票投资者短期信心。另一个纠结在于货币政策的收紧也是实实在在看得见的。3月16日凌晨美联储加息25个基点后,当天早上央行进行公开市场操作,立刻上调了7天、14天、28天逆回购中标利率10个基点,同时上调6个月及12个月MLF操作利率10个基点。虽然央行发言人对此并不解读为加息,但货币政策的收紧行为确是无法否认的。央行在公开市场加息,既是对内部通胀与房价担忧的反应,也表明了稳定汇率、紧跟美联储动作的态度。短期内,预计存贷款利率理论上调的可能性有限,但考虑到核心CPI温和上行的趋势以及今年美联储加息路径的陡峭化,预计货币政策将持续收紧,资金面面临较大压力,流动性趋紧。对于这两个方面,银河证券认为基本面回升的持续性虽然不够确定,但考虑到中观数据的表现,基本面在一、二季度问题不大,短期对行情仍然形成支撑。同时货币政策的趋紧也要再看下一步的信号,如CPI再度超预期、美联储5月加息,则将进一步收紧。一二线城市房价在多地冻结性政策出台后不会再出现大幅上涨的情形,三四线城市的去库存则是今年政府任务所在,不构成货币政策掣肘。流动性趋紧目前处于量变过程,尚未质变。因此,当前基本面的回暖力量超过货币政策趋紧的力量,行情仍能维持,但已经到了交易性行情阶段,缺乏具有持续性赚钱效应的板块,此时最佳策略为寻找确定性高、业绩好的板块与行业,如白酒与家电。对于更长期的行情展望,银河证券认为不宜过于乐观。基建与地产投资均是信贷数据的滞后反应,到了下半年,基建与地产投资均难以维持目前的高增速或者回升状态。政府工作报告将赤字率维持在3%,同时要大幅减税,今年基建不是大年,而地产受制于3月新一轮严厉调控,销售、投资、新开工数据均将逐步回落,基本面的回暖难以持续到下半年。一旦流动性收紧的力量超过基本面回暖的力量,市场就将向下。若下半年面临基本面向下与流动性收紧,则市场将面临更大的压力。1490136600000责编:凡闻第一财经149013660000011["9CaKrnJYeRK","9CaKrnJBLGA","9CaKrnJBqRj"]
尽管市场流动性面临季末时点考验,但在经济基本面稳步复苏的带动下,A股的反弹之旅仍在继续。沪深两市股指周二继续双双小幅反弹,成交量保持平稳。市场人士对于股指短期走势仍抱有一定信心,但对于长期走势则看法开始趋于谨慎,A股下半年走势或不容乐观。从股指全天走势来看,沪深两市股指早盘略有回落之后即被资金拉起,全天维持小幅震荡上行态势,白酒、环保、建筑、家电等板块成为推动股指上行的主力,煤炭、证券、银行、有色、钢铁等蓝筹板块则出现休整。上证指数最后报收3261.61点,上涨10.80点,涨幅0.33%,成交2191亿元;深成指报收10586.62点,上涨54.29点,涨幅0.52%,成交2773亿元;创业板指数报收1961.06点,上涨7.24点,涨幅0.37%,成交817亿元。两市全天合计成交4964亿元,与上一交易日基本持平。渤海证券策略分析师宋亦威认为,受经济数据超预期的支撑和外围利空落地及国际市场良好情绪的带动,上周市场曾突破2月份高点。但当央行提升利率主导情绪回归理性之后,市场在最后一个交易日出现放量下跌。短期看,市场向下调整的风险仍存,但由于基本面的支撑尚且坚固,预计指数震荡整固的趋势尚难动摇。因此在配置方面,建议继续关注改革和业绩两条主线。在改革方面,除了持续关注供给侧改革和国企改革外,还可以跟进“一带一路高峰论坛”召开在即所带来的主题机会。而在业绩上,应谨防房地产调控收紧所带来的相关产业链的下行风险。 银河证券策略分析师姚玭也认为,行情行至于此,投资者开始心态纠结、踟蹰不前。纠结主要在于两个方面,即基本面改善的持续性与流动性趋紧的现实。一方面,1、2月经济数据显示,基本面短期仍处于回暖过程中,工业增加值同比增长6.3%,较12月高出0.3%,固定资产投资增长8.9%,较12月高出0.8%,尤其基建与地产增速双双向上,制造业投资也稳稳上行。这些数据与信贷数据,尤其与企业中长期信贷数据相印证,均表明当下实体经济融资需求回升,基本面在实实在在的回暖。暂且不管实体经济回升仍然走的是“基建+地产”的老路,基本面的回升确实给了股票投资者短期信心。另一个纠结在于货币政策的收紧也是实实在在看得见的。3月16日凌晨美联储加息25个基点后,当天早上央行进行公开市场操作,立刻上调了7天、14天、28天逆回购中标利率10个基点,同时上调6个月及12个月MLF操作利率10个基点。虽然央行发言人对此并不解读为加息,但货币政策的收紧行为确是无法否认的。央行在公开市场加息,既是对内部通胀与房价担忧的反应,也表明了稳定汇率、紧跟美联储动作的态度。短期内,预计存贷款利率理论上调的可能性有限,但考虑到核心CPI温和上行的趋势以及今年美联储加息路径的陡峭化,预计货币政策将持续收紧,资金面面临较大压力,流动性趋紧。对于这两个方面,银河证券认为基本面回升的持续性虽然不够确定,但考虑到中观数据的表现,基本面在一、二季度问题不大,短期对行情仍然形成支撑。同时货币政策的趋紧也要再看下一步的信号,如CPI再度超预期、美联储5月加息,则将进一步收紧。一二线城市房价在多地冻结性政策出台后不会再出现大幅上涨的情形,三四线城市的去库存则是今年政府任务所在,不构成货币政策掣肘。流动性趋紧目前处于量变过程,尚未质变。因此,当前基本面的回暖力量超过货币政策趋紧的力量,行情仍能维持,但已经到了交易性行情阶段,缺乏具有持续性赚钱效应的板块,此时最佳策略为寻找确定性高、业绩好的板块与行业,如白酒与家电。对于更长期的行情展望,银河证券认为不宜过于乐观。基建与地产投资均是信贷数据的滞后反应,到了下半年,基建与地产投资均难以维持目前的高增速或者回升状态。政府工作报告将赤字率维持在3%,同时要大幅减税,今年基建不是大年,而地产受制于3月新一轮严厉调控,销售、投资、新开工数据均将逐步回落,基本面的回暖难以持续到下半年。一旦流动性收紧的力量超过基本面回暖的力量,市场就将向下。若下半年面临基本面向下与流动性收紧,则市场将面临更大的压力。