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“两手抓”布局对抗个股分化潮

2017-09-23 08:20:00 中国证券报·中证网 分享
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  上周市场大幅下杀后,近日大盘在3360点附近企稳,不过量能并未显著增大,除两融资金外,增量进场抄底力度弱于预期。并且,在这一过程中市场并未迎来普涨,反倒出现上涨和下跌股票分化加剧。横向来看,金融和消费品走势明显更强,有色、采掘等资源品则持续承压。分析人士认为,市场重新洗牌中,业绩增长稳定、相对估值较低的品种具备更强安全边际,短期有望受到资金关注;同时,受益于行业集中度提升,食品饮料、家电板块中的龙头品种,也值得投资者参与。

  大盘止跌企稳

  经历了上周四和周五的破位下跌后,本周市场止跌企稳,在3360点一线附近构筑起整理平台。沪综指昨日冲高回落,全天最高时曾上探3377.88点,午后受买盘力量减弱回落影响,指数震荡下行,在平盘附近多空双方一度来回“拉锯”,但收盘前跌幅略微扩大,最终收于3357.81点,日跌幅为0.24%,包括20日在内的多条均线得而复失。

  与之相对,由于创业板调整力度较大,昨日大跌1.05%,导致深成指表现低迷,盘中几乎未见像样抵抗,全天呈现逐下台阶的下跌态势。中小板走势要强于创业板,跌幅为0.34,报收7571.29点。A股主要指数中,昨日仅有上证50指数红盘报收,收盘点位为2675.55点,日涨幅为0.49%。总体看,虽然市场重现回落,但本周以来基本运行在3360点附近,短线企稳获得确认。

  不过有趣的是,此番市场企稳过程中,资金阵营却出现南辕北辙的预期分化。一方面是以两融为代表的杠杆资金高调加仓,最新两融余额报9976.62亿元,正直奔1000亿元目标而去;另一方面,两市成交本周裹足不前,日成交额始终维系在5500亿元左右,区间性地开始“缩水”,显示大跌之后资金抄底欲望有限,主流态度还是观望为主。

  从行业板块来看,28个申万一级行业中,昨日仅有银行、非银金融、家用电器、通信四个板块发生上涨,涨幅分别为0.63%、0.39%、0.18%和0.06%;24个下跌板块中,则以有色金属、采掘、房地产跌幅最大,具体跌幅为2.71%、1.87%、1.62%。总体看,跌幅较大的板块以周期品为主,而食品饮料、金融等周期特征不明显的品种则普遍更为抗跌。

  个股方面,昨日正常交易的3156只股票中有692只实现上涨,除天汽模、拉芳家化等少数几只股票外,39只涨停股以次新股占比最高;此外,涨幅超过2%的股票有202只,涨幅超过1%的股票有360只。而下跌的2403只股票中,跌幅超过3%的股票有353只,跌停股亦只有江特电机这一只。由此来看,市场分化依然明显。

  矛盾症结待解

  本周前三个交易日企稳基础上,昨日指数出现一定回落,但总体上仍落在市场心理范围内。在华鑫证券分析师严凯文看来,近期市场还处在技术性反弹阶段。首先是经济基本面不支持指数短期再走出趋势性行情;其次从趋势上看,此前指数第二轮上涨的时间和空间都远不及上一轮,趋势已经在趋弱了,而8月初经济存在预期差,现在都不存在了;最后是消息面,美联储公布利率决议,在维持联邦基金利率不变的情况下计划在10月开启缩表进程,给美元带来升值压力,新兴市场势必面临更大的本币贬值和资金外流挑战。

  宏信证券也认为,经济企稳回升下的企业盈利修复是驱动市场上涨的关键,8月经济数据转弱预示着这一逻辑短线受阻,尤其是前期涨幅较高的周期性行业在8月经济数据出炉后显著回调,正是这一因素的市场直观反应。

  目前来看,市场上多空分歧焦点主要集中在三方面。一是经济预期出现模糊,8月前后期公布的经济数据出现明显分化,前期公布的制造业、PMI、进口、物价等数据仍处于改善中,而后期公布的工业、消费、投资均出现回落,但从积极方面来看,由于经济和企业盈利摆脱了长达七年之久的周期性下滑,全年保持在相对较好增长水平概率较大,市场估值大幅下修的可能性也就相对较小。

  二是假日效应显现,“十一”黄金周时间跨度较长,中间还叠加银行体系流动性跨季问题,虽然近期央行频频出手,令短端流动性实质性出现改善,但长假期间不确定因素往往较多,观望心态发酵不利于指数上行。而近期两融余额再创新高与两市量能背离恰恰体现出这一点。

  三是美联储决定从10月开始启动缩减当前规模高达4.4万亿美元的资产负债表,在时点、规模、方式等方面都符合预期,但对分歧环比加剧的A股而言,对投资者情绪的扰动难以忽视,出于对资金面和货币政策的担忧,选择暂时“休养生息”不失为提升投资安全性的合理策略。

  布局路径“两手抓”

  在盈利修复边际转弱但全年有支撑、同时流动性仍将维持的格局下,宏信证券预计未来市场更多以局部结构性行情为主,一方面在于局部业绩有望边际改善主线上,另一方面则是在业绩和估值的性价比较好的主线。但供给侧改革背景下行业龙头仍是最为受益品种。

  其认为,从业绩边际改善和估值来看,沿着绩优价格主风格,消费龙头、低估值龙头仍是未来方向,随着估值切换的到来,调整后的中期布局仍值得把握。从盈利边际改善上来看,通过上半年盈利边际转化以及全年盈利占比测算,通信、计算机、餐饮旅游盈利边际改善余地更大。而从业绩和估值性价比来看,非银、建筑、房地产也具备一定优势,阶段机会值得把握。

  分行业梳理2017年上市公司中报,财富证券分析师汤佩徽认为,经济各部门的ROE趋于收敛,传统行业收益供给侧改革政策ROE低位回升,公用事业等行业则高位回落。值得注意的是,受益消费升级的电子、家用电器、食品饮料行业ROE高位继续攀升。未来看好收益消费升级和集中度提升,盈利质量“真改善”的板块。

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责编:贺超