粉笔股价单日飙涨25% 引发职教AI技术价值重估

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<article><section data-type="rtext">【环球网财经报道 记者 李文瑶】上周，港股职业教育板块异动。龙头股粉笔（02469.HK）盘中涨幅突破25.5%，最高触及3.8元/股，创下年内最大单日涨幅，吸引众多投资者高度关注。浙商证券研报指出，AI产品有望提升参培人次及利润率，已经上调至“买入”评级。资本市场的强烈回应并非孤立事件——其背后是公考培训行业全面拥抱AI技术的产业变革浪潮，以及头部企业技术商业化路径的实质性突破。‌‌行业拐点：AI破解传统培训结构性困局中国职业教育市场正走进万亿规模时代。据信达证券，中国的职业教育行业的市场规模从2016年的5167亿元增至2021年的7811亿元，年增速达8.6%，预期2026年将会达到1万亿元。
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 然而传统培训模式长期面临三重矛盾：标准化课程与个性化需求的错配，名师资源稀缺与服务承载力不足的冲突，离散化知识传授与系统化能力培养的割裂。“过去行业依赖名师经验驱动，但人的精力终归有限。”某头部机构教研负责人向记者透露，“当名教师需面对上千学员，精准诊断、动态调课成为不可能完成的任务。”这一困局正在被AI技术打破。2025年以来，粉笔、中公教育、华图教育三大巨头密集推出AI战略产品。教育部等九部门《关于加快推进教育数字化的意见》的出台，更从政策层面为“AI+教育”按下加速键。技术破局：AI矩阵构建全周期闭环粉笔此轮股价强势表现的直接催化，源自其AI产品矩阵的商业化突破。目前，粉笔已构建起以四大核心产品为支柱的AI技术生态体系，实现了从底层技术到商业应用的全链条覆盖。2024年7月，粉笔推出自主研发的首个职教行业垂域大模型。2024年底全面拥抱DeepSeek大模型后，在用户练习点评、面试点评等关键环节形成差异化竞争力，有效优化用户体验并提升运营效率。其内部测评数据显示，在题目答疑场景中，该自研垂域大模型于言语、判断推理、常识、资料分析等科目跑分均优于DeepSeek等通用大模型，充分印证其在公考培训领域的技术领先性与商业化能力。基于底层模型支撑，粉笔迅速推出覆盖学习全流程的AI产品矩阵：截至2025年4月，粉笔AI老师粉笔头累计会话4000万次，日活最高22万次；AI刷题系统班作为首个以AI主导的课程产品，2025年上半年销售额1600万元，全年有望破亿。此外，粉笔计划年内推出基于自研大模型打造的AI硬件产品。2025年上半年运营数据验证了该技术生态的商业价值与运营效能：AI刷题系统班自上线以来与粉笔AI老师、精品面试AI点评共同形成“高频学习-刚需场景-系统提升”学习闭环，构建数据飞轮与技术壁垒，成为未来收入持续增长的核心引擎。浙商证券研报指出：“AI 刷题系统班的推出，有望使公司通过更有质价比的产品及具有更高利润－规模弹性的产品模式，摆脱行业竞争泥潭，迎来参培人次稳健增长、同时增厚利润的奇点时刻。”行业竞速：AI重构培训价值链在粉笔收获资本市场强劲表现的同时，主要竞争对手的AI战略布局同样呈现加速态势。华图教育于5月推出“个性化辅导系统”，依托其积累答题数据库，采用“双轨联动”教学模式。该系统将传统面授课程与AI动态题库深度结合，实现显著优化学习效能。中公教育则于7月推出硬件载体“AI就业学习机”，整合千万量级岗位资源与七大AI工具，推出“1+1+N”服务生态，即一个AI智能助手，一套专属服务体系，和34项特色服务的专家团队。差异化竞争格局由此成型：粉笔依托先发优势构建“教、学、练、测、评”全流程闭环；华图凭借海量数据沉淀实现教学场景深度赋能；中公则以硬件为载体打造服务生态。值得注意的是，QuestMobile数据显示粉笔APP拥有近千万月活用户，为其AI产品转化提供了流量基础。增长空间：技术红利释放新机遇据艾瑞咨询2025Q1报告，尽管当前AI在职业教育领域的渗透率不足10%，但技术红利释放路径已清晰显现，三大增长极正加速形成：场景应用方面正从公考单点突破到泛体制全域覆盖。粉笔现有AI产品主要聚焦公务员考试赛道，而泛体制内招录市场存在显著协同效应。若将其技术模型复用于事业单位、教师招聘、医疗编制等关联场景，理论市场容量可扩容2-3倍。同时，OMO融合（线上融合线下）开启硬件增量市场。随着年内AI硬件终端上市，粉笔将完成“软件算法+智能硬件+人工服务”三维生态构建。参考全球AI教育标杆多邻国（DUOL.US）164亿美元市值及近10倍市销率（传统教育企业平均PS 2-3倍），技术驱动型模式的估值溢价已成全球资本市场共识。值得关注的是，顶层设计催化技术基建加速。在国家人力资源升级战略框架下，政策红利持续释放：教育部等九部门关于加快推进教育数字化的意见指出，探索“人工智能+教育”应用场景新范式，推动大模型与教育教学深度融合。华金证券认为，人工智能与教育的融合创新或已成为未来教育重要趋势。根据艾瑞咨询统计，截至2023年，我国AI+教育B端市场规模约为213亿元。未来3年内，随着AI大模型等技术的进一步成熟，市场规模的增长预计将保持超过20%的复合增长率。预计到2027年，AI在在线教育市场中的贡献率将增长至16%左右。资本逻辑：从市盈率到技术溢价的重估粉笔股价自4月低点累计上涨超40%的背后，是资本市场对教育产业估值逻辑的根本性转变："传统PE估值法已不适用AI驱动型企业。"某港股基金经理向记者分析，"粉笔的垂域大模型数据每日交互量不断增长，资产滚雪球式积累形成正向循环。其技术溢价尚未充分定价。"浙商证券在研报中认为，目前公司 AI 产品仅覆盖公考领域，未来有望打开事业单位、教资考试等场景，粉笔 AI 硬件产品有望进一步完善场景、增强粘性、提升学习效果和学员体验感。</section></article>

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