4NtKQbnolyX finance.huanqiu.comarticle中信证券：美国学生贷款逾期率飙升系技术性因素，而非居民信用质量恶化/e3pmh1hmp/e3pmh28kq<article><section data-type="rtext"><p>【环球网财经综合报道】中信证券近期发布的报告显示，2025年上半年美国学生贷款严重逾期率大幅上升，但这一现象主要由还款冻结期结束后积压的逾期记录集中录入征信系统导致，并非反映居民信用状况恶化。报告认为，当前美国家庭部门信贷状况整体稳健，经济总需求放缓预计呈渐进特征，短期内发生“信用崩塌”的可能性较低。</p><p><i class="pic-con"><img data-alt="（图片来源：东方IC）" src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/8c608cb0b9ffaffd7928b4dc0d60c24f.png?imageView2/2/w/1260" /></i></p><p>根据中信报告，作为美国居民部门主要负债项目之一，学生贷款起源于冷战时期，经多次改革后形成联邦政府直接贷款体系。纽约联储数据显示，截至目前，美国学生贷款存量规模约1.6万亿美元，占居民部门总负债的9%，涉及约4520万借款人，月均还款额通常为两百多美元。2023年秋季联邦学生贷款恢复缴款要求，过渡期于2024年结束，美国教育部自2025年5月5日起重启对逾期贷款的强制催收。</p> <adv-loader __attr__inner="7004636" __attr__style="width: auto;position: relative;float: left;border: 1px solid #ebebeb; padding: 20px;overflow: hidden;margin: 10px 30px 40px 0;"></adv-loader> <p>值得注意的是，纽约联储统计显示，学生贷款新增严重逾期率从2024年第四季度的0.7%跃升至2025年第二季度的12.9%，创2004年以来新高。但报告强调，这一飙升主要源于技术性因素——还款冻结期间积压的逾期记录在系统重启后集中体现，而非居民信用质量恶化。同期其他类别家庭债务逾期率保持稳定，印证了整体还款状况的健康性。</p><p>从整体数据看，美国居民部门财务状况呈现“不温不火”特征。CEIC数据显示，当前居民资产负债率处于不到11%的历史低位，债务占GDP比例约70%，家庭偿债比率约11%，显示整体还款压力适中。然而，结构性分化值得关注：住宅贷款逾期率维持低位稳定，消费贷款逾期率则升至2012年以来最高，可能反映信用较弱群体面临财务压力上升。</p><p>中信团队认为，消费贷款市场呈现“需求不强劲但未加速降温”的特征。银行审核标准仍严格但趋于放宽，客户贷款需求未出现断崖式下滑。报告认为，这一矛盾现象表明居民部门信贷扩张虽缺乏强劲动力，但尚未出现系统性收缩风险。</p><p>中信团队在报告中称，当前美国家庭部门信贷状况整体健康，叠加实际M2同比恢复正增长显示实体经济流动性充裕，短期内发生债务危机的可能性较小。尽管经济增长动能有所减弱，但随着特朗普关税政策逐步明朗及财政扩张政策落地，经济放缓预计呈现温和特征。</p><p>报告进一步分析，十年期美债收益率进一步下行空间有限，美元指数及美国企业业绩将获得支撑。市场方面，尽管7月非农数据“爆冷”后美股迅速反弹，但当前偏低的股权风险溢价提示短期波动风险，建议投资者等待潜在调整后再布局。</p></section></article>1755061675983环球网版权作品，未经书面授权，严禁转载或镜像，违者将被追究法律责任。责编：陈超环球网175506167598311[]//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/90ecb76d6c5e3461285506f7527b2754.png{"email":"chenchao@huanqiu.com","name":"陈超"}