世界黄金协会安凯：2026年金价将步入多重力量交织的动态平衡新阶段

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<article><section data-type="rtext"><video controls src="https://v6.huanqiucdn.cn/4394989evodtranscq1500012236/efcad9965145403711195035137/v.f100830.mp4" data-alt="" poster="https://v6.huanqiucdn.cn/4394989evodtranscq1500012236/efcad9965145403711195035137/sampleSnapshot/sampleSnapshot_10_0.jpg?imageView2/2/w/1260"></video>【环球网财经报道 记者 郑湘琪】“作为可靠的财富储存工具，黄金对消费者、投资者和央行都极具价值。2025年黄金市场表现尤为突出。”日前，在2025中国（三亚）国际黄金市场年会暨黄金行业可持续发展大会期间，世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）在采访中表示。<img data-alt="" src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/b16f8e8bad10304bcd7e19373ead85e4u1.png?imageView2/2/w/1260" />世界黄金协会公布的数据显示，2025年一至三季度全球黄金需求（含场外）达3640吨的历史高位。总需求跳升41%至3840亿美元，同样为纪录高位。此外，全年金价累计涨幅超过60%，年内创下逾50次历史新高，表现显著超越新兴市场股票、美股、全球商品等主流资产类别。
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 从古代文明的“价值瑰宝”到现代金融的“信心锚”，这枚穿越千年的硬通货，正以全新的定价逻辑聚焦全球目光。金价屡创新高后，后续走势将面临哪些关键支撑与潜在压力？政策调整会对黄金需求结构带来怎样的短期冲击与长期变革？中国黄金市场又在国际合作与标准输出中实现哪些突破性进展？围绕一系列市场焦点，记者与安凯进行了深入交流。定价逻辑重构：多重力量交织下的“动态平衡”谈及当前全球宏观经济形势对黄金市场的影响，安凯告诉记者，更高的地缘政治风险、贸易紧张局势、美元贬值及利率降低等多重因素，均对黄金市场表现产生了影响，也是今年金价大幅上涨的重要原因。那么在经历了创纪录表现后，金价未来一段时间走势如何？在安凯看来，金价在2026年将步入多重力量交织，动态平衡的新阶段。一方面，地缘经济不确定性依然高企，美元或将延续弱势，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑。另一方面，全球经济复苏的可能性，利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。在近期发布的《2026年全球黄金市场展望》报告中，世界黄金协会提到四种可能呈现的情景。首先是当前的市场共识，即全球经济保持稳定增长，主要央行开启降息周期，金价已基本合理反映了这些主流预期，预计将在高位区间震荡(-5%至+5%)。但历史经验表明，宏观经济走势很少会完全遵循市场共识预期。因此，报告进一步分析了三种更具代表性的宏观情景及其对金价的潜在影响。具体而言，如果美国经济动能减弱，全球股市波动加剧，叠加美联储更大幅度降息，黄金有望迎来新一轮上涨，涨幅可能达到5%至15%。而在全球经济出现更深层次放缓，避险情绪显著升温的极端情境下，金价涨幅或扩大至15%至30%。相反，若全球经济超预期复苏，利率持续上行，美元强势回归，黄金则可能面临5%至20%的回调压力。“协会的研究报告并不提供单一的金价预测，而是基于不同宏观经济环境，深入探讨各种因素可能对黄金价格产生的影响，为投资者提供更为全面和深入的市场视角。”安凯强调，世界黄金协会始终致力于通过系统性、情景化的分析方法，全面识别和评估影响黄金市场表现的关键变量。短期承压与长期转型：黄金“金融属性”加速凸显黄金市场的结构性变化，不仅源于宏观经济的牵引，也与政策调整的导向密切相关。针对近期业界热议的中国黄金税收新规议题，安凯分析称，“短期内税收新规可能导致金饰需求承压，因为黄金价格与需求成反比关系，增值税的征收使得金饰价格进一步上涨，会在短期内抑制需求。”深圳水贝市场出现的交易冷清等现象，正是这种短期冲击的直观体现。但他同时谈到，“这种影响会随时间逐渐消散，消费者将慢慢习惯珠宝价格中增值税成本的存在。”同时黄金珠宝零售业的整合进程或将加速，促使商家从价格竞争转向聚焦创新设计与工艺来吸引消费者。从另一个角度看，黄金ETF以及通过上海黄金交易所、上海期货交易所的会员单位及客户购买的标准黄金，不仅已出现资金流入的积极迹象，还可能在未来吸引部分带有投资目的的黄金珠宝消费者转而购买这类黄金产品。如其所言，在金价高企与需求结构调整的背景下，黄金的“金融属性”和“货币属性”正不断强化。安凯认为，如今黄金在平衡投资策略中占据重要战略地位：“它能提供长期回报、有效的多元化配置价值和良好的流动性，是债券、股票、房地产等资产的优质补充。基于此，投资者不应孤立看待今年的短期行情，而应重视其在长期投资组合中的作用，将其作为战略性配置工具。”为了让黄金的金融价值得到更充分释放，行业层面也在积极探索技术赋能与模式创新。据悉，世界黄金协会拟推出“数字黄金”以构建全新的黄金交易、结算及抵押体系。据安凯介绍，“数字黄金”兼具已分配与未分配黄金的优势，将首次实现黄金在黄金生态系统中以数字形式流转，并作为抵押品使用。黄金数字化有利于其他市场中广泛使用的各类金融产品未来也能应用于黄金市场，让全球众多资产管理机构重新审视黄金的投资价值。锚定绿色方向：中外黄金市场在标准与创新中深化协同标准化建设是黄金市场健康发展的一大基石。安凯坦言：“统一规范的黄金行业标准对确保市场效率和连通性至关重要。”他透露，世界黄金协会正在负责任的黄金开采、提升全产业链透明度等方面推动标准的制定。比如世界黄金协会与铜标识组织、国际矿业与金属理事会、加拿大矿业协会合作拟定《综合矿业标准倡议》。该倡议的愿景是通过负责任生产、采购及回收金属和矿物，实现社会的可持续发展；其目标是简化当前的采矿标准体系，持续改进金属与矿物价值链中的环境、社会和治理（ESG）实践，过程涵盖采矿、冶炼和精炼等环节。“这一倡议将为黄金产业提供更明确的绿色方向。”安凯特别强调，在负责任的采矿实践方面，中国积极采取的一系列措施卓有成效。事实上，作为全球最大的黄金生产国和消费市场，中国在2025年黄金需求结构中也发挥了关键作用。世界黄金协会公布的数据显示，2025年前三季度全球黄金需求达到3640吨的历史高位，其中中国市场对金币金条和黄金ETF的投资需求表现尤为突出，成为推动全球黄金需求增长的重要动力之一。安凯表示，中国黄金市场生态系统全面完整，从珠宝消费、投资需求到央行储备均表现突出，上海黄金交易所更是“黄金生态系统成功发展的典型案例”。据此前报道，上海黄金交易所今年6月在香港启用首个离岸黄金交割仓库，同时在其国际板上市于香港交割的黄金合约，沪港黄金市场的协同发展，将进一步拓展人民币计价黄金交易的全球布局。这也让安凯对中外合作充满期待：“中国多元化的投资渠道建设、黄金珠宝业的创新等，都为国际市场提供了宝贵经验。”他建议，中国黄金市场可依托行业标准实现产业链升级，在标准应用、市场创新经验共享等领域深化国际合作，发挥旗手作用引领全球行业发展。值得一提的是，此次大会的举办地海南刚刚迎来重要发展节点——12月18日，海南自贸港启动封关运作。对此，安凯谈到，“从黄金市场及全球经济发展视角来看，海南自贸港将依托其资源优势，在市场开发方面展现更大潜力。”如其所言，封关运作带来的政策便利，将有望使海南成为黄金产业跨境创新的“试验田”，助力中国黄金市场在生态系统完善等关键领域持续突破，并为全球黄金市场合作提供更灵活的路径。</section></article>

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