开年股价遇冷，机构调研升温，2026年银行股怎么看？

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<article><section data-type="rtext">【环球网财经报道 记者谭雅文】2026年A股喜迎“开门红”，1月三大指数全线上涨。一片火热中，银行板块却大幅回调，中金研报统计，年初至今A股银行累计下跌5.8%，在Wind二级行业分类的35个行业中排名最后，与H股中资银行累计上涨1.1%形成反差。<img data-alt="" src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/74c30bee8e937052768d429c823e2fe6.png?imageView2/2/w/1260" />与二级市场股价冷淡形成对比的是，机构调研悄然升温。仅1月，就有370余家机构密集调研11家上市银行，且目光高度一致地聚焦于城农商行。从被调研的银行近期股价表现来看，青岛银行1月涨幅近20%，宁波银行1月涨幅近10%。一冷一热之间，恰是资金短期情绪与长期配置逻辑分化。机构认为，股价的普遍回调主要受资金面阶段性波动影响。长期来看，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力。短期扰动，资金面成调整主因2024年1月以来，银行股走出一段稳健上行行情，截至2025年6月末，板块累计涨幅超60%，一度引发市场“存银行不如买银行股”的热议。尽管之后板块出现调整，但据机构计算，A股银行平均股息率仍维持在4.5%左右，高于0.5%—2.0%的各期限无风险资产回报率。因此，市场认为持股“吃息”是资金增持银行股的原因之一。<img data-alt="" src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/ff59ae052b4ea5d5a57d05a625ad1579.png?imageView2/2/w/1260" />不过，自2025年10月起，资金对银行板块策略趋于谨慎，板块进入震荡整理期。中金公司研究部就表示，开年板块调整主要是资金面因素。一方面，大额资金卖出宽基ETF，而银行在主要宽基指数中权重较高，导致板块短期面临较大抛压冲击；另一方面，“春季躁动行情”下板块成交不活跃，短期股价承压。那么，银行板块资金变动情况究竟如何？记者梳理了多家机构测算的数据发现，流出规模约占同期成交额的10%左右。具体来看，中信证券测算显示，1月11只银行挂钩相关ETF净流出9102亿元，影响银行股资金净流出约1051亿元（测算值）；中金公司测算，年初至今跟踪含银行股指数的ETF累计净流出资金9111亿元，其中主要宽基指数流出9073亿元，导致银行板块资金净流出921亿元；银河证券测算，截至2026年1月28日，申赎带来的银行板块资金净流出约831.4亿元。尽管短期面临资金流出压力，长期来看，行情基本面却存在改善逻辑。开年来，机构密集调研上市银行，南京银行获76家机构调研，上海银行获75家机构调研。市场普遍关注开门红期间，银行信贷投放情况。南京银行表示，总体投放好于上年。杭州银行也称，2026年开门红对公信贷投放情况整体良好，较往年同期有所多增。广发证券银行分析师倪军认为，经历过年初一定幅度的下跌之后，板块回报空间反而因此上升。2026年板块内部可能进一步分化，非银化、理财化、脱媒化加剧，预计大型银行、财富管理银行进一步占优。长期机会，内部分化凸显板块整体回调过程中，多家区域银行逆势上涨。除了青岛银行、宁波银行股价大幅上涨，杭州银行、常熟银行、紫金银行开年以来股价均上涨。从上述银行披露的业绩快报来看，青岛银行2025年实现营业收入145.73亿元，同比增长7.97%；实现归属于母公司股东的净利润51.88亿元，同比增长21.66%。宁波银行2025年，实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%；实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13%。杭州银行2025年实现营业收入387.99亿元，同比增长1.09%；归属于上市公司股东的净利润190.30亿元，同比增长12.05%。浙商证券银行首席分析师杜秦川认为，青岛银行利润表现大超市场预期，判断主要得益于利息净收入增速预计提升，以及其他非息收入降幅或显著收窄乃至回正。展望2026年，青岛银行利润有望继续维持双位数增长，主要考虑青岛银行贷款投放能力强，资产质量稳定。中泰证券分析师戴志锋进一步谈到，青岛银行2025年业绩维持高增长且边际向上，依托山东经济三大动能、青岛港口与海洋经济区位优势，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长。行业层面，2025年三季度上市银行净利息收入和中收两大核心营收呈现回升态势，为后续业绩增长提供支撑。分析人士认为，随着短期资金面压力最大阶段过去，银行股价已呈现企稳态势，板块仍具吸引力。机构策略，两大配置逻辑整体来看，2026年初银行板块的回调，主要反映了资金面的短期扰动，包括宽基ETF减持带来的被动抛压以及交易活跃度不足。然而，这与行业基本面的温和改善及机构的长期看好形成反差。部分区域银行凭借优异的业绩表现逆势上涨，凸显板块内部分化趋势。从2026年资金趋势以及策略逻辑来看，一方面高股息红利资产需求仍在，银行板块的高股息特性在低利率环境下依然具备稀缺配置价值。中邮证券预计2026年保险行业新增入市资金或将超过2万亿元，险资对于可提供4%以上股息率的红利资产需求将逐步上行。此外，财信证券认为，公募基金当前配置银行股仍处于低位，未来仍有增配空间；银行为指数权重股，有望受益于被动指数基金扩容。近期，多家银行宣布重要股东或高管增持股份。比如，南京银行大股东南京紫金投资集团有限责任公司及其控股子公司紫金信托有限责任公司，于2025年9月11日至2026年1月12日期间，合计增持该行股份1.23亿股，占该行总股本的1.00%。此外，齐鲁银行、渝农商行等也获增持。另一方面，机构聚焦结构性机会，一是资产质量优异，努力改善负债成本、发力中收的银行的长期价值机会；二是在估值合理区间内，具备盈利高弹性的优质城商行。随着信贷投放稳步推进、营收结构逐步优化，具备特色定位、资产质量扎实、盈利增长可持续的银行，有望在估值修复与业绩驱动的双重逻辑下走出独立行情。财信证券认为，2025年银行业已经释放业绩平稳正增的积极信号，监管对银行资产负债表健康性和“反内卷”的重视度提高，银行开启盈利稳定周期。2026年，在无风险利率低位与政策加力有望改善经济预期的背景下，银行板块稳健红利属性与复苏交易逻辑兼具。</section></article>

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