4Rvu0NAjvGM finance.huanqiu.comarticle年内40余家公司酝酿易主，产业买手扫货小市值公司/e3pmh1hmp/e3pmh28kq<article><section data-type="rtext"><p>【环球网财经综合报道】控制权交易市场的产业逻辑愈发凸显。据统计，剔除国资系统内部划转，今年以来A股已有40多家公司披露控制权变更事宜。小市值、传统行业的绩差公司成为“易主”主角，地方国资与产业资本成为并购市场主力，控制权交易正从“壳资源买卖”转向产业整合与长期价值创造。</p><p>数据显示，以首次公告日计，年内披露控制权变更意向的44家公司平均最新市值为67亿元，其中15家低于30亿元，总市值50亿元以下的公司居多。行业偏传统、业绩不振是这批公司的共性。以威龙股份为例，受消费结构调整及进口酒冲击等因素影响，公司2025年营收同比下滑18.36%，归母净利润由盈转亏，控股股东最终通过“以股抵债”迎来淄博国资入场。投行人士分析认为，传统行业的小市值公司往往面临薄利、弱现金流、难转型三方面冲击，易主往往成为其最现实的选择。</p> <adv-loader __attr__inner="7004636" __attr__style="width: auto;position: relative;float: left;border: 1px solid #ebebeb; padding: 20px;overflow: hidden;margin: 10px 30px 40px 0;"></adv-loader> <p>在易主案例增多的同时，交易方案也出现新特征，表决权委托正被表决权放弃取代。如泰福泵业易主，便由协议转让、间接股权转让与表决权放弃共同构成。这一变化与监管规则调整高度相关。</p><p><i class="pic-con"><img data-alt="东方IC" src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/c4f5ffadc118a3be1f095c6f904b24ccu1.png?imageView2/2/w/1260" /></i></p><p>除了放弃表决权，多工具“组合拳”也逐渐兴起。东北证券投行战略研究部总经理于开乐表示，目前仅靠单一协议转让已很难完成收购，更主流、更高效的做法是采用“部分要约+司法拍卖/司法裁定”“间接收购+质押解除”等组合。这是因为部分标的存在股权质押、债务纠纷等复杂问题，多工具组合可精准锁定控制权、降低资金压力、剥离隐性风险，更好满足不同主体的诉求。</p><p>在买方层面，地方国资依旧是稳定的收购主体，如嘉华股份实控人变更为山东省国资委。产业收购人的“出场率”明显提升，且多基于产业链协同。例如，环球新材国际入主吉华集团，双方处于精细化工上下游；万洋集团入主华钰矿业，与上市公司矿产开采业务形成互补。投行人士分析称，过去是财务投资人主导，看重壳的性价比；现在是产业资本和国资唱主角，看重标的的产业基础和协同潜力，着眼于3至5年的产业整合和价值创造。于开乐预计，未来国资将持续聚焦区域产业盘活，私募机构、硬科技独角兽等占比将继续提升，A股控制权交易市场将围绕优化资源配置持续演进，最终形成劣质出清、优质集聚的良性循环。（文馨）</p></section></article>1781149586780环球网版权作品，未经书面授权，严禁转载或镜像，违者将被追究法律责任。责编：刘晓旭环球网178114958678011[]//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/c4f5ffadc118a3be1f095c6f904b24ccu1.png{"email":"liuxiaoxu@huanqiu.com","name":"刘晓旭"}