4To5PQ3c5kG finance.huanqiu.comarticle券商三季报冷暖分明，自营波动成关键变量/e3pmh1hmp/e3pmh1iab<article><section data-type="rtext"><p>【环球网财经综合报道】随着三季报陆续披露，券商2026年前三季度成绩单逐渐清晰。截至10月28日，已有18家券商或上市主体交出答卷。行业整体呈现“累计稳增、单季承压”的节奏。前三季度18家中11家归母净利润同比为正，但第三季度单季仅5家维持正增长，盈利明显收窄。</p><p>业绩降温的主因是自营业务。13家数据可比券商前三季度自营收入合计597.63亿元，同比下滑3.97%，是主要业务中唯一下滑的板块。由于自营占营收比重高达44.10%，其小幅波动也会对整体业绩产生明显影响。13家中有11家自营收入下滑，显示行业对市场行情的依赖程度较高。此外，项目制收益带来的公允价值变动属于账面浮盈，后续确认节奏存在不确定性，波动风险不容忽视。</p> <adv-loader __attr__inner="7004636" __attr__style="width: auto;position: relative;float: left;border: 1px solid #ebebeb; padding: 20px;overflow: hidden;margin: 10px 30px 40px 0;"></adv-loader> <p>信用业务则是增速最快的板块。13家券商利息净收入合计101.01亿元，同比大增74.17%，主要受益于两融规模扩张与负债成本下降，其中3家实现翻倍。但该项业务营收占比仅7.45%，对整体业绩拉动有限。</p><p><i class="pic-con"><img data-alt="东方IC" src="//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/180ca7839140951072121fef3f68e148u1.png?imageView2/2/w/1260" /></i></p><p>经纪业务保持稳健，13家经纪净收入合计351亿元，同比增长26.08%，全部实现正增长。部分券商业绩跃升与并购整合相关，“浙商+国都”“国联+民生”“西部+国融”等整合推进，带来了客户资源、网点和两融规模的并表扩张。</p><p>投行与资管分别同比增长17.74%和22.83%，其中资管有10家正增长，为平滑自营波动提供支撑。但投行分化加深：头部券商凭项目储备和资本实力不断扩大份额，中小券商收入普遍下滑，承销资源进一步向头部集中，马太效应愈发显著。</p><p>头部集中度在业绩上体现充分。中信证券前三季度归母净利润310.22亿元高居榜首，相当于除东方财富外其余16家已披露券商之和。但头部机构同样未能躲过第三季度的寒意，单季净利下滑的不在少数，个别机构甚至由盈转亏；也有券商逆势亮眼，单季增速超过三成甚至翻倍。</p><p>业内表示，未来券商的关注点不应只停留在累计净利增速上，非方向性自营能力、财富管理与资管的转化能力、并购整合的协同效果，将决定谁能在下一轮行业洗牌中站稳脚跟、保持长期竞争力。（文馨）</p></section></article>1793245807283环球网版权作品，未经书面授权，严禁转载或镜像，违者将被追究法律责任。责编：刘晓旭环球网179324580728311[]//img.huanqiucdn.cn/dp/api/files/imageDir/180ca7839140951072121fef3f68e148u1.png{"email":"liuxiaoxu@huanqiu.com","name":"刘晓旭"}