新华社八评“乌龙”事件：处罚光大考验监管决心

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<article><section data-type="rtext">8月16日11点02分至11点05分，上证综指瞬间上涨5.96％。股市瞬间暴涨事件发生后，上海证券交易所立即进行了核查，发现主要原因是光大证券自营账户大额买入所致。一个错误的交易指令，引发Ａ股“史上最大乌龙”事件，也将光大证券推上了风口浪尖。这次股市“乌龙”事件给众多投资者带来了损失，更给监管者敲响了警钟。如何正视事件背后的漏洞？如何维护资本市场的健康发展和正能量体现？事件涉及的相关各方应该作出怎样的反思和应对？新华社就此事件连续发表了系列评论。<img src="//himg2.huanqiucdn.cn/attachment2010/2013/0822/20130822011014498.jpg?imageView2/2/w/1260" data-alt="光大“乌龙”事件暴露监管漏洞 交易所应该反思什么？"/>在光大“乌龙”事件中，一个广受质疑的问题是：从早上１１：０７分到１４：２０分左右，为什么市场得知真相需要这么长时间？有评论甚至怀疑，上交所这么做是在纵容光大证券操纵市场。股票交易贵在信息公平，时间尤其关键。虽然上交所及时将光大证券股票进行停牌，但这只是确认了事件的主体，并没有告知投资者发生了何事。其官方微博“上交所发布”还声明交易所系统运行正常，再度让投资者猜测股票上涨是有利好消息刺激。
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 而根据证券法第１１４条，因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。这意味着法律既赋予了交易所维护市场秩序的职责，也赋予了其相应的监管手段。重罚光大证券A股才有希望证券市场稽查执法难由来已久，这其中既有行政执法手段和力量不足的问题，也有利益纠葛不清、人情牵涉较多等原因。这不仅导致案件积压严重，更使得违法违规者难以得到应有的惩罚。很多案件动辄拖两三年，甚至不了了之，或者最终审理结果往往大打折扣，严重影响了执法效果。对光大证券“乌龙”事件的处置极大地考验着监管层的执法决心。尽管目前证监会还没有得出最终的调查结论，但这不妨碍对光大证券的重罚。因为无论是有意为之还是纯粹的系统问题，这一事件已经严重扰乱了市场秩序，给投资者造成了损失，毁灭性地增加了投资者对Ａ股的不信任，让信心本就低迷的Ａ股更加孱弱。如此，就必须重罚！如果最终光大证券被定性为系统缺陷而逃脱责罚或者只受到很轻的处罚，那么此事对于整个Ａ股市场将构成致命打击。在低成本的诱使下，未来，谁能保证光大证券“乌龙”事件不再重演？谁能保证机构不会为套利投机而有意为之？又如何保证监管层执法蓝图的实现？谁来保护“乌龙”事件中的中小股民？“在很长的时间里，监管部门都没有采取任何措施来让投资者规避投资风险，而是放任其蔓延。”在皮海洲看来，当天Ａ股市场出现的异动，看似光大证券的系统问题，实际上却暴露了中国股市的监管漏洞。除了在信息获取方面处于弱势之外，避险工具的缺失也被认为是导致中小投资者面临不公平交易环境的重要因素。多位业内人士表示，针对股市异常波动，股指期货、融券等做空工具可被机构投资者利用来对冲风险。但其过高的进入门槛，令中小投资者面对风险毫无招架之力。伴随光大证券和中国证监会相继公布调查结果，Ａ股惊天异动的来龙去脉逐渐清晰。然而对于中小投资者而言，自己的损失是否有可能得到补偿，显然比事件的真相更为重要。追问光大证券“乌龙”事件五大疑点中国证监会１８日下午公布光大证券异常交易的初步调查结果，称该公司１６日自营大额买卖是系统设计缺陷所致，尚未发现存在人为操作差错。光大证券亦公告事件详情。监管层反应迅速值得称赞，但细看所发布的信息，仍有五大疑点待解。——光大卖空股指期货对冲是否涉嫌内幕交易？——７２亿元股票１９日是否可自由卖出？——高位买入的投资者损失能否得到赔偿？——信息披露滞后交易所是否应承担责任？——光大“乌龙”会否在其他券商重演？A股惊天“乌龙”背后：“内控之殇”伤了谁？近年来，监管层在强化券商内部控制方面屡出重拳，分类监管成为重要着力点之一。但在监管高压之下，部分券商仍屡屡触碰“红线”。上月公布的２０１３年证券公司分类评级中，平安证券被从Ａ级大幅调降至Ｃ级，为其在万福生科造假案中的违规行为付出了代价。然而，内控缺漏伤害的，绝非仅仅券商本身。业内专家表示，券商在内控制度方面的设计不完善、执行不到位，不仅让其自吞苦果，还损害了证券行业的诚信形象，损害了整个证券市场公开、公平、公正的立身之本。机构出错不能让股民买单 光大证券“误操作”至少应有补偿光大的几十亿错误盘诱发市场“过山车”行情，让不少投资者损失惨重。一位股民在网上抱怨，当日他跟风进场，补仓８．３万元，目前仅余１．７万，亏损比例达８０％。从历史来看，技术性操作出现失误后，由于判定是否主观违规难度极大，即便是震惊世界的“伦敦鲸”事件，目前也无明确说法。因此，投资者愈发担心，此次仍是“机构出错、股民买单”。上海华荣律师事务所律师认为，证监会应尽快彻查并定性本次“光大证券乌龙事件”，并尽快给出行政处罚。因为根据《证券法》，如果投资者要索赔，必须以证监会的行政处罚为依据。另外，他建议，当证监会作出行政处罚后，光大证券可借鉴“万福生科案”中平安证券的做法，进行先行垫付赔偿。偶然失误还是市场操纵 谁为A股“史上最大乌龙”买单？一券商高管表示，这一事件折射出建立做市商制度的必要性和紧迫性。做市商比较理性，一旦市场出现异动，做市商可迅速作出反应进行反向交易，从而大幅降低事件性因素对市场的整体影响。尽管此次交易是公司策略投资部门自营业务的操作失误，不涉及客户资金损失，但跟风建仓的投资者无疑将损失惨重。是否应该赔偿市场争议不断。在左剑明看来，跟风买入高位接盘者抱着投机的心态非价值投资者，应提倡买者自负。但也有业内人士认为，光大证券理应负起责任，考虑投资者赔偿问题。股市“乌龙”给监管者敲响警钟诚然，股市投资盈亏自负，进入这个市场就要有必要的风险承受能力和心理准备。但是，这一切的前提是要在一个健康有序、公开透明的环境下。如果说交易系统的技术问题和错误操作难以绝对避免，那么当股市出现巨幅异动时，监管者至少应该做出及时反应，把事件所造成的影响和给投资者带来的损失最小化。可是，从事件发生后的３个多小时内，除了当事者光大证券在下午１时停牌外，其余股票都在正常交易，并在恐慌心理中迅速下跌。这么长的时间里，没有任何的监管措施，也没有任何官方的声音。股票市场牵涉众多投资者的利益，一个小小的错误可能带来数亿元甚至更大的损失。监管层应以此为戒，在查明真相后严惩责任人，同时完善监管规则，最大限度地保护投资者利益。</section></article>

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