外媒解读中国应对经济放缓政策：还有降息空间

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<article><section data-type="rtext">参考消息网8月5日报道外媒称，实施了几个月的货币宽松政策后，中国经济仍在以25年来最慢的速度增长，而且几乎没有立即好转的迹象，这意味着政策制定者需要采取更多刺激措施。和其他许多国家不同，中国有大量弹药可供使用，以促进这个全球第二大经济体的增长。据彭博新闻社网站8月4日报道，央行还有进一步降息的空间，可以用来刺激需求的工具包也在不断扩大。中国拥有3.69万亿美元的外汇储备，且中央政府债务水平较低，意味着它有足够的弹药来实施财政刺激措施。下面是中国可以作出的一些选择：1.降息报道称，自去年11月初以来，中国人民银行已经四次降息，将基准贷款利率下调至历史低位。决策者仍有采取进一步行动的空间。目前中国央行的一年期存款利率为2%，一年期贷款利率为4.85%。相比之下，美国和欧洲的基准利率接近于零。
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 中国央行还可以向货币市场注入流动性，以压低银行间贷款利率。作为银行间资金流动的基准利率，7天回购利率已经从6月中旬的3.5%降至2.5%以下。2.降低存款准备金率报道称，中国央行有很大的空间来降低银行存款准备金率，以鼓励放贷。尽管经过了一系列下调，各大主要银行的存款准备金率仍高达18.5%，位列全球最高水平。据彭博新闻社估计，将存款准备金率下调10个百分点能够释放13万亿元人民币（约合2.1万亿美元）的银行资金用于放贷。3.直接贷款报道称，自去年央行向国家开发银行股份有限公司提供1万亿元人民币贷款定向支持棚户区改造以来，中国一直在定向贷款方面进行试验。最近几周，中国央行向所谓的政策银行注资，以鼓励放贷。知情人士7月透露，央行向国开行注资480亿美元。财新网报道说，中国进出口银行获得450亿美元，中国农业发展银行获得来自财政部的1000亿元人民币。4.人民币贬值报道称，据英国牛津经济咨询社估计，要让货币条件回到6至12个月前的水平需要让货币贬值10%至15%。在过去一年里，人民币在真实交易加权基础上升值了约13%。中国面临的挑战是，它希望国际货币基金组织接纳人民币，将其纳入储备货币篮子，所以它必须避免干预太多。另外，货币贬值还可能引发资金外逃。5.央行出手埋单报道称，到了迫不得已的时候，中国人民银行可以直接购买地方或者中央政府债务。在让信贷流向资金紧张的地方政府方面，中国央行已经扮演了一个重要角色，通过接受银行担保品，向其提供新资金，后者又可以用于新一轮借贷。6.财政开支报道称，从城市地下管道到新的港口和公路，中国政府可以加大基础设施支出。政府采取的刺激措施不太可能达到像2008年全球金融危机后那样的规模，但中央政府依旧强大的资产负债表意味着当局仍有回旋余地。资料图片：中国人民银行【延伸阅读】外媒：经济下行中国央行再降息美股行情中心：独家提供全美股行业板块、盘前盘后、ETF、权证实时行情据《纽约时报》，随着经济增长引擎的放缓，中国在周六宣布，将下调基准利率。这是三个月内的第二次降息。中国央行在其网站公布，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%，一年期存款基准利率也将下调0.25个百分点，周日开始生效。央行采取的这一举措降低了借贷成本。它出炉的时机是，决策者正在寻找办法，希望既能刺激经济发展，又能促进全面改革，使得市场力量在中国经济的发展中发挥更大作用。中国已经成为世界第二大经济体，仅次于美国。在去年的大部分时间里，中国的增速达到了7.5%左右。但到了年底，增长势头明显放缓，引发了人们的担忧：增长目标将无法实现，中国经济可能会进一步下行。在去年的第四季度，经济增速降至7.3%，是20多年来的最低增长率。今年1月，居民消费价格指数的增幅下滑至0.8%，成为2009年末以来的最低水平。经济学家们正在敦促中国人民银行放宽货币政策，希望此举能巩固经济增长。“最近几个月，中国的实体经济活动进一步放缓，这主要是因为房地产市场的持续下滑，”瑞银(UBS)经济师汪涛上周在给客户的报告中称。“低迷的国内需求加剧了许多领域的产能过剩的问题，加上大宗商品和石油价格的加速下滑，共同引发了通胀率的迅速下降，而对于工业领域来说，则是引发了更严重的通缩。在此背景下，显然，中国应该更积极地实施宽松的货币政策。”去年很大一部分时间里，政府似乎对出台经济刺激计划和货币宽松政策的呼吁心存抵触。这是出于对此类措施可能重蹈2009年覆辙的担忧。当时，政府推出的一项大规模刺激方案提振了经济增长，但同时也导致企业和地方政府债务激增。还有一些专家担心，刺激计划或货币宽松政策将帮助那些效率低下的公司，并让企业积累更多债务。不过，分析人士称，在这个享受了近20年非凡经济增长的国家，低迷的房地产市场和通缩压力的迹象已经引发了迫在眉睫的担忧。中国政府已在设法让小企业更容易获得贷款，并允许人民币对美元贬值来帮助出口。去年11月，政府宣布了两年来的首次降息之举。今年2月，中国又下调了存款准备金率，允许银行拿出更大部分的资产用于放贷。周六的降息措施同样是为了减少企业的债务负担，以及降低贷款者和购房者的融资成本。(纽约时报中文网)翻译：许欣、王湛（2015-03-02 15:18:16）【延伸阅读】外媒：中国央行态度谨慎或没有进一步降息空间中国人民银行凤凰iMarkets讯据彭博社报道，货币市场交易员正押注中国央行几乎没有任何进一步降息的空间，因七个月内四次降息加大了通胀风险。基于7天回购利率的一年期利率互换在过去两周累计攀升10个基点，现在高于基准存款利率56个基点。在11月和5月份降息前后，该息差回落至负数。CPI升幅将接近2%。中国央行行长周小川面临着两难境地，因为进一步降息来支持暴跌的股市，就有再次催生股市泡沫的风险。经济也显现出喜忧参半的信号：6月份许多城市的新建住宅价格反弹，同时第二季度国内生产总值的扩张速度创六年低点。交行金融市场中心驻上海的高级分析师徐跃红表示，几乎没有进一步降息的空间，因为边际影响会非常有限；贷款利率一直在下降，有助于促进信贷扩张，而且货币市场利率已经非常低了。决策层更有可能采取定向措施来支撑经济扩张。中美国债息差中国还可能对降息持谨慎态度，以免引发资本外流。因为面临美联储加息的前景，中国希望保持人民币汇率稳定。中国一年期债券相对于类似期限的美国国债的息差已下跌至2.08个百分点，过去一年最高曾达3.7。中国央行在过去五个月一直维持人民币兑美元的价格在6.2附近，并且扩大进入车一样起落以及亚洲货币暴跌之际，人民币仍维持稳定。上证综指从6月12日的高点已大跌19%；在之前的12个月该指数累计暴涨150%。互换利率走势，可能也反映了金融市场动荡将推升短期借贷成本的忧虑。一年期主权债券收益率正朝创出2010年以来的最大单月涨幅迈进，几乎上涨67个基点，在股票暴跌之际，基金经理面临着赎回压力。国家外汇局新闻发言人王春英周四在北京的新闻发布会上表示，随着中国资本项目的逐步开放，跨境资金双向波动将更加常态化。她还表示，美联储加息，将增加跨境资金流出的压力。定向措施国泰君安驻上海的首席固定收益分析师徐寒飞表示，中国央行很可能将采取降低存准率而非降低基准利率等措施来应对经济压力。彭博本月调查的24名经济学家中，有八名经济学家预期利率维持不变，15名预测到年底前利率将下调至1.75%，一名料将下调至1.5%。6月份中国的工业产值、社会融资规模存量等数据都优于预期，并且第二季度的国内生产总值增长符合中国政府今年增长7%的目标。6月份，70个大中城市中有33个城市的新建住宅价格环比下降，5月份有41个；上海、深圳等一线城市引领房价反弹。积极宽松法兴银行驻巴黎的中国经济学家姚炜在7月15日的报告中写道，6月份的数据显示了增长动能改善；假设中国政府能够稳定股价，这应当会在近期抵消股市回调可能造成的大部分拖累。“政策最为积极宽松的时期很可能已经过去了，”Andrew Tilton和宋宇等高盛经济学家在7月18日的报告中写道。他们表示，任何进一步的举措都会旨在将融资成本维持在当前水平附近，以抵消资金外流的影响。6月29日，中国央行将一年期贷款基准利率下调至新低4.85%，将一年期存款利率下调至2%。中国央行在一份公告中表示，消费价格低企为加强之前降息的效果提供了空间。海通证券分析师周霞表示，数次降息推动了住宅价格，并收窄了银行的净息差；进一步降息可能抑制银行的放贷意愿。（2015-07-24 08:49:01）【延伸阅读】新常态的中国经济有巨大潜力、韧性和回旋余地过去一年，在国内经济下行持续加大，多重困难和挑战相互交织的情况下，我国全年经济社会发展主要目标任务得以完成，经济社会发展实现了稳中有进。成绩来之不易，坚定了奋勇前行的决心和信心。当然，我们要看到成绩，更要看到困难和挑战。当前，经济投资增长乏力，新的消费热点不多，稳增长难度加大。与此同时，工业产品价格连续下降，生产要素成本上升，小微企业融资问题愈发突出，部分企业生产经营困难，产能过剩问题突出。这一系列的问题和挑战，使得部分学者对中国经济产生担忧。我们认为，这些问题和挑战，是“三期叠加”（经济处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期）背景下经济结构性矛盾的外在表现，是新常态下经济全方位优化升级的暂时性调整。中国经济已进入新常态，正在向形态更高级、分工更复杂、结构更合理的阶段演化。新常态下的中国经济有巨大的潜力、韧性和回旋余地，能够实现健康可持续增长，我们要有足够的信心和耐心。一、信心来自中国经济韧性好和潜力足新常态下，中国经济的需求面和供给面可能会出现一些不可回避的困难，但经济发展总体向好的基本面没有改变，经济发展的韧性和经济增长的潜力将支撑中国经济向更高更好更稳的水平迈进。一是经济增量依然可观。应该承认，经济进入新常态，经济下行的挑战十分明显。但中国经济早已经不是“小个子”，而已成为“大块头”了。经过36年的高速增长，经济体量已发生了翻天覆地的变化。2013年一年中国经济的增量就相当于1994年全年经济总量，可在全世界排到第十七位。从世界排名看，中国已连续赶超意大利、法国、英国、德国、日本等经济强国，已成为仅次于美国的第二大经济大国。2014年的中国经济总量相当于2个日本，仅增量部分就相当于一个瑞士。从发展速度看，近三十多年来中国经济以世界少有的年均接近两位数的增长速度高速发展，创造了世界经济史上的“中国奇迹”。经济新常态下，我们依靠依然可观的实际增长，能够有效保障国家财政实力不断增强，而财力的增加能够为促进经济发展、保障和改善民生、有效应对各种风险提供有力的资金保障。依靠依然可观的实际增长，党的十八大确定的“两个百年”奋斗目标是完全能够实现的，这将为中国经济带来更多“大国红利”。二是经济增长动力更为多元。中国进入发展新常态，经济韧性好、潜力足、回旋空间大。从城镇化角度看，我国正在经历世界上规模最大的城镇化进程。2014年我国的名义城镇化率仅为54.8%，户籍城镇化率则低得多，仅为36%左右，与发达国家相比还有很大的提升空间。中国城镇化伴随的大规模人口迁移，将直接推动基础设施投资和居民消费的持续增长。研究表明，未来十年中国新型城镇化的推进，将带来超过四十万亿的投资，这将成为中国经济增长的强大推动力。从工业化角度看，我国的工业化正处于中后期阶段，工业化的任务远没有完成，除东部少数经济发达的省市基本完成工业化外，中部、西部等省区工业化的发展还不是很充分，不少地区还处于工业化的初级阶段。因此，中国的城镇化和工业化进程将为经济增长提供多元化的“后发红利”，这些动力足以支撑未来中国经济向更高更好方向发展。三是发展前景更加稳定。2013年，我国第三产业增加值占GDP比重达46.1%，首次超过第二产业，2014年的统计公报显示，这一比例攀升至48.2%，这是非常好的经济结构优化迹象。在支撑我国三十多年的高速增长中，内需结构中投资占比相对较高，但2010年消费率和投资率达到各占50%之后，消费率出现较快增长趋势，在经济结构中占比再次超过投资率，消费的基础性作用和投资的关键性作用逐步得到体现。由于地理条件、发展基础、历史文化等因素，在我国区域经济结构中，东中西部发展差距较大。随着“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等区域发展战略的制定和实施，区域结构亦在逐步得到优化，这将为中国经济带来更多“发展红利”。四是市场活力进一步释放。在经济新常态下，政府职能转变的核心仍然是处理好政府和市场的关系。新一届政府将简政放权、转变政府职能作为全面深化改革的“突破口”和“当头炮”，目的就是要从体制机制上给各类市场主体松绑，发挥市场在资源配置中的决定性作用。2013年以来，国家先后取消和下放了共700余项行政审批等事项，涉及到将工商登记前置审批事项改为后置审批等一系列具体举措。这些举措既对减轻企业负担、激发市场活力发挥了重要作用，也将成为中国经济改革的重要机遇之一。国家工商总局发布的数据显示：2014年全国新登记注册市场主体1292.5万户，同比增长14.23%；新登记注册企业365.1万户，同比增长45.88%。这些实实在在的“改革红利”，既显示了改革的巨大威力和市场的无限潜力，也昭示着新常态下中国经济的光明前景。二、耐心来自保持战略定力和平常心当前，中国经济发展的内在支撑条件和外部需求都已发生了深刻变化，要求经济增长速度进行“换挡”，经济增长目标向合理区间“收敛”。随着“四个全面”战略布局的不断推进，中国经济必将爬坡过坎、行稳致远，顺利实现保持中高速增长和迈向中高端水平“双目标”，顺利实现从经济大国向经济强国的历史性转变。一是为经济增速减缓留出一份平常心。中国是一个大国，或者说是一个“巨型国家”，所面临的问题和挑战与其他国家相比没有可比性。俗话说，“船小好调头”，而掌控好中国经济这艘巨型“航空母舰”决非易事。从先发国家的成长经验来看，全球仅有12个国家曾实现过以7%左右的速度增长20年。但这些国家无论是人口规模，还是面临的外部环境与当下的中国都不可同日而语。在经济进入新常态下，我们要保持战略定力，采取各种措施综合施策，不必纠结于GDP增速，追求动辄两位数的高速增长，既无必要，也不现实。只要就业保持整体稳定，增长质量持续向好，增长速度运行在合理区间，中国经济就一定会走得更稳更好。7%左右的增长目标从全球范围内来看依然是非常高的，高增速不应成为政府的“包袱”。二是为创新驱动发展留出足够的时间。美国管理学家迈克尔·波特将人类经济发展划分为要素驱动、投资驱动、创新驱动和财富驱动四个阶段。要素驱动阶段经济增长的基础主要是土地、资本、劳动力等生产要素的大量投入。投资驱动主要靠大规模投资来促进经济增长。创新驱动阶段，主要依靠知识创造和应用，提高企业自主创新能力，从而驱动经济长期、稳定增长。应当看到，我国在科技体制改革、创新能力提升等方面还有很长的路要走，实现产业迈向中高端，从“中国制造”走向“中国智造”所面临的创新挑战和技术瓶颈依然存在，离依靠“技术红利”创造经济增长核心动力源还有较远的距离。创新驱动发展，不可能“毕其功于一役”，需要一些时间来实现“大众创业，万众创新”的目标。无论是建立有助于创新驱动的制度体系，培养大批创新型人才，还是营造良好的创新文化，都需要我们有足够的耐心，“弯道超车”的求急心态并不可取。三是为经济结构调整留出足够的空间。我们应看到，我国经济结构的转型升级还面临着诸多挑战，产业结构与发达国家相比还显得较为落后，需求结构、区域结构、城乡结构、收入分配结构等还有很大的调整空间。消费方面，信息、旅游休闲、养老家政健康、住房、教育文化体育等新的增长点正在培育和壮大。从投资方面看，我国正在启动和实施一批新的重大工程项目，包括棚户区和危房改造、城市地下管网改造等具有“公共产品”属性的民生项目，以及中西部铁路和公路、内河航道等重大交通项目，水利、高标准农田等农业项目，这些项目的推进将为中国经济的结构调整提供很大的回旋余地。从区域发展方面看，我国推动实施的“四大板块”和“三个支撑带”组合战略，已亮点频出、初现成效。从产业结构方面看，“中国制造2025”、“互联网+”行动计划已经深入人心，蓄势待发。要实现这些战略举措的最终落地，实现新一轮经济结构的优化升级，需要我们有足够的耐心。四是为全面深化改革留出足够的耐力。当前，地方一些职能部门过度干预企业经营管理，吃拿卡要、“红顶中介”、寻租腐败等现象依然存在，建立法治政府，加快转变政府职能还有很多工作要做，这是新常态下中国经济改革的重要挑战之一。我们必须拿出壮心断腕的决心和耐力，敢于啃硬骨头、涉险滩，坚定不移推进全面深化改革，确保各项改革措施落地。《政府工作报告》提出，2015年将再取消和下放一批行政审批事项，全部取消非行政许可审批。将进一步深化商事制度改革，制定市场准入负面清单等，让企业和群众得到优质高效的服务。将围绕服务实体经济推进金融改革，提高市场效率，优化资源配置，建立起高效多层次的资本市场，积极发挥金融对经济转型升级的重要作用。此外，在财税体制、投融资体制、国企国资、价格领域的改革也在向纵深推进。我们坚信，只要有足够的信心和耐心，全面深化改革所带来的红利必将逐步显现，中国经济必将再创辉煌。（国家行政学院经济学部主任、教授、博士生导师）（2015-08-03 21:38:02）【延伸阅读】中国新车销量两年来首降 美媒：经济减速象征参考消息网8月4日报道美媒称，中国经济欣欣向荣时，驾车者成了该国新消费力的一个象征。如今，汽车销量下降也许已成为中国经济逐渐减速的一个象征。据美国彭博社网站8月3日报道称，2009年，在旺盛需求推动下，中国超过美国，成为世界第一大汽车市场，促使福特汽车公司和大众汽车公司等汽车巨头纷纷在该国超负荷生产。相比之下，福特公司如今面临着17年来在华汽车销量首次下降这一可能性。2015年上半年，大众公司销量下降，是10年来的第一次。汽车需求往往能及时反映消费者和业界的信心，因此，这一数据能在官方数据前捕捉到经济趋势。报道称，西班牙对外银行称，汽车业对供应商的影响仅次于房地产业，因此，这一行业疲弱可能会加剧制造业的下降趋势。中国7月的制造业采购经理指数降至5个月来的最低值。驻上海的麦肯锡咨询公司亚洲地区汽车业务负责人高旭说：“对中国经济而言，汽车销售下降无疑是一个警示。它反映了消费者信心。”报道称，2015年6月，新车销量下降，这是2年多来的第一次。福特公司预测，2015年的市场规模可能只有2300万辆，而2014年售出了2350万辆。现代汽车公司也说，其交货量有所下降。报道称，驻伦敦的BMI研究公司研究员托马斯·格伦迪宁说：“一有风吹草动，首先下降的就是汽车销量。在购买大件商品时，人们开始更多地考虑物有所值，而不是摆阔气。”BMI研究公司是惠誉集团旗下子公司。诚然，中国的汽车市场仍在发展，2015年的销量受到了前两年在出台限制发放新牌照措施前购买新车热潮的影响。报道称，其他因素也在起作用。在多年来大量购买汽车后，中产阶级消费者开始购买其他高价物品。驻香港的汇丰银行控股公司经济学家王然说，拥挤不堪的道路也在增加日常通勤的经济成本和时间成本。报道称，王然说：“过去若干年，市场发展非常迅速，在一定程度上，正在趋向饱和。因此，扩张速度自然需要减慢。”（编译/裘芳）2015年4月20日，上海车展开幕首日就吸引了大批观众。(路透社)（2015-08-04 00:12:00）</section></article>

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