9CaKrnJDZuO finance.huanqiu.comarticle三问金龙精密:业绩藏地雷 可持续盈利能力遭疑/e3pmh1hmp/e3pn47gem>>>>“追问金龙精密IPO”系列报道:金龙精密上会前遭举报 三成员工无五险一金一问金龙精密:再陷重大诉讼 风险提示能否提示风险二问金龙精密:近3亿互助金去向成谜 招股书涉嫌重大遗漏三问金龙精密:业绩藏地雷 可持续盈利能力遭疑四问金龙精密IPO:上市前突击分红2亿“金龙股份IPO追问”系列报道之三中国网11月22日讯(记者 胡鹏飞) 已披露招股书6个月之久的河南金龙精密铜管集团股份有限公司(下称“金龙精密”)日前发布补充披露稿,招股书补充材料的风险提示显示,金龙精密暗藏营业利润下滑50%以上风险。一位不愿透露姓名的投行人士对此表示,金龙精密在招股书中注明的业绩下滑幅度,在拟IPO企业中实属罕见,上市前夜即预期出现如此大幅的业绩下滑,上市后业绩变脸可能性很大。三大隐忧威胁业绩增长 首提利润下滑超五成风险金龙精密招股书补充材料显示,公司今年上半年实现营业利润8727.44万元,归属于母公司所有者的净利润为6857.85万元,但潜在的三大风险给金龙精密可持续盈利能力带来的威胁不可小觑。招股书显示,从资金成本上看,金龙精密在经营过程中对资金需求量极大,发行人一般采取银行贷款、票据贴现等方式获得资金。财务费用数据上看,其2009年—2012年上半年财务费用分别为24,784.05万元、50,772.27万元、59,218.63万元、34,070.99万元,财务费用逐年大比例增长。受此影响,金龙精密2011年度归属于母公司股东的净利润由2010年度的17,862.56万元下降至13,080.06万元。如未来宏观政策进步一收紧,金龙精密流动现金将更加吃紧,面临资金链断裂可能。 而从原材料上看,金龙精密属于资金密集型铜加工行业,铜价波动直接影响其盈利情况。报告期内,铜价波动幅度较为剧烈,国内电解铜现货不含税平均价分别为36,222元/吨、50,509元/吨、56,646元/吨、49,407元/吨,各期末铜价分别为50,513元/吨、59,231元/吨、47,308元/吨、47,094元/吨。报告期内最高铜价为64,103元/吨,最低铜价为23,077元/吨,最高铜价为最低铜价的277.77%。铜价剧烈波动可以导致电解铜贸易和期货保值业务操作风险加大,对金龙精密经营能力和抗风险能力造成极大挑战。从电解铜业务上看,自今年8月14日起,金龙精密全面停止以套利为目的的电解铜贸易,公司表示全面停止套利性质的电解铜贸易后,主营业务毛利润、营业利润均有可能出现下滑。上述三大风险分析显示,因铜加工业务、电解铜业务、期货保值业务经营风险始终贯穿在金龙精密整个生产经营过程中,任一风险集中释放或多个风险联合作用,都将有可能导致发行人经营业绩出现大幅下滑或持续下滑,甚至出现发行人上市当年营业利润较上一年度下滑50%以上的风险。针对金龙精密业绩预警,业内人士认为,未上市公司给出业绩预警实属罕见。很多IPO招股书面对业绩下降仅会表述为“对公司业绩产生重大影响”,但金龙精密直接给出利润下滑幅度,说明其可持续盈利堪忧,上市后业绩变脸可能性十分之大。铜加工整体市场不景气 行业前景不明金龙精密业绩除自身原因影响外,其所处铜加工行业整体不景气,也对公司发展前景造成拖累。国家统计局最新数据显示,10月家用电器及音像器材的消费额同比增长9.2%,1-10月该数据累积消费额同比增6.4%,消费额相对其他消费品排名靠后,终端产品的疲软意味着铜管生产商将陷入既有原料占用资金,又难以回笼货款的困境。纵观铜加工行业整体盈利状况,几家上市公司净利润均存在不同幅度下降。海亮股份今年上半年净利8381.3万元,同比下降14.62%;精艺股份上半年净利2069.96万元,同比下降46.59%;宏磊股份上半年净利2930.4万元,同比下降43.7%;金龙精密上半年净利润6857.85万,仅达去年全年净利50%左右。整体来看,铜加工行业市场前景不景气,流动现金吃紧成铜加工企业通病,在行业整体疲软大背景下,金龙精密能否成功上市存在变数。(中国网)1389925500000责编:caohai中国网138992550000011[]
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